Nhận định hàng tuần về JPY: PMI dịch vụ và lạm phát là yếu tố chính quyết định triển vọng lộ trình lãi suất của BoJ

PMI Dịch vụ – Yếu tố then chốt cho triển vọng BoJ

Chỉ số PMI khu vực tư nhân của Nhật Bản sẽ ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất của BoJ vào thứ Năm, ngày 22/5. Các nhà kinh tế dự báo Chỉ số PMI Dịch vụ của Jibun Bank sẽ giảm từ 52.4 trong tháng 4 xuống 51.2 trong tháng 5. Do lĩnh vực dịch vụ chiếm hơn 70% GDP của Nhật Bản, Chỉ số PMI Dịch vụ của Jibun Bank sẽ tác động nhiều hơn đến nhu cầu JPY.

Mức giảm xuống dưới 50 có thể làm tăng suy đoán về suy thoái kinh tế, đóng lại cánh cửa cho việc tăng lãi suất vào năm 2025. Ngược lại, một bất ngờ về phía trên có thể báo hiệu sự kiên cường của nền kinh tế, hỗ trợ lập trường hawkish hơn của BoJ.

Lạm phát Nhật Bản – Một mảnh ghép khác

Vào thứ Sáu, ngày 23/5, dữ liệu lạm phát quốc gia của Nhật Bản sẽ cung cấp thêm manh mối về lộ trình lãi suất tiềm năng của BoJ. Các nhà kinh tế dự báo tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ tăng từ 3.6% trong tháng 3 lên 3.7% trong tháng 4, đồng thời dự kiến tỷ lệ lạm phát không bao gồm thực phẩm và năng lượng sẽ duy trì ở mức 2.9%.

Các số liệu nóng hơn dự kiến có thể củng cố lập luận về việc BoJ tăng lãi suất trong quý 3 năm 2025, tùy thuộc vào thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật Bản. Tuy nhiên, dữ liệu yếu hơn sẽ giảm áp lực lên BoJ trong việc đưa ra hành động. Trong bối cảnh đó, mục tiêu lạm phát của BoJ là 2%.

Triển vọng USD/JPY: Thuế quan, thương mại và xu hướng tiêu dùng

USD/JPY đối mặt với một tuần quan trọng khác khi các nhà đầu tư theo dõi diễn biến thương mại, dữ liệu kinh tế và hướng dẫn từ ngân hàng trung ương.

• Kịch bản tăng giá cho JPY: Dữ liệu tích cực, luận điệu hawkish từ BoJ, hoặc leo thang căng thẳng thương mại có thể đẩy USD/JPY về phía 140.
• Rủi ro giải tỏa giao dịch chênh lệch lãi suất Yên (Yen Carry Trade): Mức giảm của USD/JPY xuống dưới mức thấp tháng 9 năm 2024 là 139.576 có thể đẩy nhanh quá trình giải tỏa giao dịch chênh lệch lãi suất Yên.
• Kịch bản giảm giá cho JPY: Các chỉ số kinh tế yếu, tín hiệu dovish từ BoJ, hoặc nới lỏng căng thẳng thương mại có thể đẩy cặp tiền này về phía 150.

Dữ liệu Mỹ thúc đẩy chính sách Fed và nhu cầu USD

Ngoài các tiêu đề tin tức thương mại, dữ liệu dịch vụ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách của Fed và tác động đến nhu cầu USD.

Các bản phát hành dữ liệu quan trọng trong tuần này bao gồm:

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (Ngày 22 tháng 5).
• Chỉ số PMI Dịch vụ Toàn cầu S&P (Ngày 22 tháng 5).

Các nhà kinh tế dự báo Chỉ số PMI Dịch vụ sẽ giảm từ 50.8 trong tháng 4 xuống 50.6 trong tháng 5. Mức giảm xuống dưới mốc trung tính 50 có thể làm sống lại lo ngại về suy thoái khi dịch vụ chiếm khoảng 80% GDP của Mỹ. Nếu lạm phát dịch vụ hạ nhiệt, thị trường có thể định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào quý 3. Mặt khác, sự phục hồi trong hoạt động và lạm phát của lĩnh vực dịch vụ có thể làm giảm hy vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào quý 3 năm 2025.

Các nhà kinh tế dự báo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sẽ tăng từ 229 nghìn (tuần kết thúc ngày 10 tháng 5) lên 231 nghìn (tuần kết thúc ngày 17 tháng 5). Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng vọt trên 250 nghìn có thể báo hiệu thị trường lao động đang xấu đi, có khả năng hạn chế chi tiêu tiêu dùng và làm giảm lạm phát. Tuy nhiên, số liệu đơn xin trợ cấp thấp hơn có thể củng cố niềm tin vào sự kiên cường của nền kinh tế, hỗ trợ lập trường chính sách ít hawkish hơn của Fed.

Các kịch bản giá tiềm năng:

• Kịch bản tăng giá cho USD: Dữ liệu kinh tế về dịch vụ và thị trường lao động khả quan cùng với kỳ vọng hawkish về Fed có thể đẩy USD/JPY về phía 150.
• Kịch bản giảm giá cho USD: Dữ liệu Mỹ yếu hơn dự kiến và triển vọng chính sách dovish của Fed có thể kéo USD/JPY về phía 140.

Dự báo ngắn hạn:

Hướng đi của USD/JPY trong tuần này sẽ phụ thuộc vào các cuộc đàm phán thương mại, tín hiệu từ ngân hàng trung ương và dữ liệu vĩ mô—mặc dù các cuộc đàm phán thương mại có thể sẽ đóng vai trò quan trọng nhất.

Biến động giá USD/JPY

Trên đồ thị khung Daily, USD/JPY vẫn nằm dưới các đường EMA 50 ngày và 200 ngày, duy trì thiết lập kỹ thuật giảm giá.

Nếu giá bứt phá lên trên đường EMA 50 ngày, sẽ mở đường cho nhịp kiểm tra mức kháng cự tại đỉnh ngày 9/4 là 148.280. Đà tăng bền vững có thể nhắm mục tiêu đến mức kháng cự 149.358 và đường EMA 200 ngày.

Trong kịch bản giảm, mức giảm xuống dưới 142.5 có thể đưa 140 và mức thấp tháng 9 năm 2024 là 139.576 vào tầm ngắm.

Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) 14 ngày đang ở mức 50.58, cho thấy còn dư địa cho đà tăng tiếp theo, với vùng quá mua bắt đầu trên RSI 70.