Sự sụp đổ của thị trường hàng hóa - điều chỉ xảy ra 3 lần trong vòng 90 năm qua

Chỉ số giá hàng hóa của Bloomberg (BCOM) hiện đã giảm xuống dưới đường MA200 và RSI ở mức quá bán hiếm thấy. Hầu hết các nhà đầu tư đều đã nhận định cho rằng thị trường sẽ đi lên, do đó mà họ đã không chuẩn bị sẵn sàng để cắt lỗ. Biến động trung bình trong 20 ngày đang cho thấy một đợt giảm lớn thứ 3 trong vòng 90 năm qua. Các nhà đầu tư có lẽ đang có một bài học nhớ đời về việc quản lý lỗ sau sự việc này.

Biểu đồ chỉ số giá hàng hóa của Bloomberg (Bloomberg Commodity Index)

Biên độ biến động trung bình 20 ngày của chỉ số hàng hóa Bloomberg

Giá dầu đang ở vùng then chốt

Khu vực giá hiện tại của dầu đang có rất nhiều đường trendlines quan trọng đi qua, cũng như đang tiến gần hơn với đường MA200. Dầu đang bị quá bán rất mạnh khi mà các nhà đầu tư đang cắt lỗ, tuy vậy thị trường hàng hóa vẫn đang trong trạng thái bất lợi. Lời khuyên hiện tại đó là hãy theo dõi hành động giá một cách sát sao cũng như trở nên thận trọng hơn khi giá dầu đang tiến đến khu vực kháng cự quan trọng này.

Biểu đồ giá dầu Brent

Sự biến động khó lường của lợi suất TPCP Mỹ

Trong đại dịch vừa rồi thì Fed đã có rất nhiều hành động nhằm giúp đỡ nền kinh tế, nhưng những hành động này cũng có những tác dụng phụ, và độ biến động của trái phiếu là một trong số đó. Còn nhớ khi mà sự tăng vọt của mức biến động trái phiếu đã được điều chỉnh một cách nhanh chóng khi mà bảng cân đối kế toán được mở rộng vào năm 2019? Mọi thứ dường như hơi có sự khác biệt ở thời điểm hiện tại. Mặc dù rằng bảng cân đối kế toán được mở rộng rất lớn, nhưng Fed vẫn bằng một cách nào đó đã "bóp méo" mức độ biến động của lợi suất trái phiếu. Do vậy mà chỉ số đo lường biến động quyền chọn của Merrill Lynch (MOVE index) đã tiếp tục tăng và hiện đang chạm mức cao nhất kể từ năm 2009.

Biểu đồ so sánh quy mô của bảng cân đối Fed và biến động trên thị trường quyền chọn

Biến động chỉ số đo lường biến động quyền chọn của Merrill Lynch (MOVE index)

Điều tương tự cũng đang diễn ra tại Châu Âu

Châu Âu hiện đang có rất nhiều những sự biến động bất thường, và đáng chú ý nhất chính là chỉ số MOVE của Euro. Chỉ số này đã đột ngột tăng mạnh với độ lệch chuẩn lên đến 3.5 theo như Harley Basman. Thật khó mà tin được!

Biến động của chỉ số Euro MOVE

Thanh khoản đang bị vắt kiệt

Bất kể đo đạc kiểu gì đi nữa thì thanh khoản cũng đều rất tệ. Biểu đồ dưới đây từ bộ phận giao dịch trái phiếu của JPM cho thấy sự sụt giảm về thanh khoản trên thị trường hiện tại

Thanh khoản duy trì ở mức thấp đối với tất cả các kỳ hạn và chưa có dấu hiệu được cải thiện

Cổ phiếu công nghệ hay năng lượng

Nắm giữ cổ phiếu công nghệ từ năm 2019 và mua vào cổ phiếu năng lượng kể từ giữa năm 2021 chính là những giao dịch đúng đắn nhất tới lúc này. Tuy nhiên, xu hướng này chắc chắn không thể kéo dài mãi mãi. Chỉ số EPS hiện có vẻ đang ở mức quá cao.

So sánh EPS của nhóm cổ phiếu công nghệ và năng lượng

Thanh khoản thị trường tài chính toàn cầu cũng đang thu hẹp

Thanh khoản toàn cầu đang bắt đầu cho thấy những dấu hiệu căng thẳng. Xu hướng tăng của lãi suất tại Mỹ, đồng USD mạnh lên và sự thu hẹp bảng cân đối của Fed là những yếu tố báo hiệu tình trạng trên sẽ tiếp tục diễn biến bất lợi. Tại Châu Âu, chính sách tiền tệ hiện tại vẫn tương đối nới lỏng, tuy nhiên với việc lãi suất toàn cầu đang tăng dần và rủi ro suy thoái ngày một lớn hơn, việc phát hành các khoản nợ doanh nghiệp đang chững lại và khiến thanh khoản thị trường tín dụng tại đây bị cạn kiệt. Trong khi đó, lãi suất cho vay của các ngân hàng cũng đang tăng lên nhanh chóng. Theo như nhận định của một ngân hàng đầu tư, sự biến động của thanh khoản sẽ không diễn ra một cách tuyến tính mà có thể sụt giảm rất bất ngờ và đột ngột.

Chênh lệch lãi suất tín dụng doanh nghiệp tại Châu Âu đang tăng mạnh

Bảng cân đối tài sản của các NHTW đang dần thu hẹp

Khả năng bứt phá trở lại của chỉ số VVIX?

VIXX hiện đang ở dưới mức 85, và đã từ rất lâu chúng ta mới thấy nó đóng ở đây. Khoảng cách với VIX thì vẫn đang rất lớn, tuy vậy VVIX luôn có mối liên kết với SKEW (Chỉ số đo lường rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường tài chính), và chỉ số này vẫn đang trên đà đi xuống.

So sánh biến động chì số VIX và VVIX

So sánh biến động chỉ số VVIX và SKEW