RBC Royal Bank: Miễn trừ CUSMA vẫn được duy trì bất chấp đợt tăng thuế mới nhất của Mỹ; Thị trường việc làm Canada tiếp tục ổn định

Tình hình thương mại và thuế quan giữa Mỹ và Canada

Việc Mỹ công bố tăng thuế đối với hàng hóa từ Canada vào ngày 31 tháng 7 không gây ra thay đổi lớn trong triển vọng kinh tế của Canada.

Các mức thuế áp dụng theo Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) đã tăng từ 25% lên 35%, nhưng chỉ ảnh hưởng đến phần thương mại không thuộc diện miễn trừ theo hiệp định thương mại tự do CUSMA/USMCA. Điều này đồng nghĩa với việc phần lớn hàng xuất khẩu của Canada sang Mỹ vẫn được tiếp cận thị trường mà không chịu thuế – một lợi thế vẫn được duy trì theo ước tính của chúng tôi.

Trong khi các mức thuế mới sẽ làm tăng thuế suất hiệu dụng của Mỹ đối với các đối tác khác, mức thuế này vẫn nằm trong khoảng 10–15% như chúng tôi đã giả định trong các kịch bản cơ sở trước đây.

Tác động tiêu cực là có, nhưng vẫn nhẹ hơn so với những rủi ro được dự báo vào đầu năm. Canada hiện được kỳ vọng là một trong những quốc gia có mức thuế hiệu dụng thấp nhất trong số các đối tác thương mại lớn của Mỹ theo các điều chỉnh chính sách gần đây.

Thị trường lao động Canada tiếp tục cho thấy dấu hiệu phục hồi

Chúng tôi dự báo tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ trong tháng 7, sau khi thị trường việc làm tăng mạnh với 83,100 vị trí mới trong tháng 6 – một con số vượt kỳ vọng đã khiến tỷ lệ thất nghiệp giảm bất ngờ.

Dù kết quả tháng 6 khả quan, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 6.9%, cao hơn 0.5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, và vẫn nằm trong vùng cao lịch sử.

Sự yếu kém chủ yếu tập trung ở các ngành sản xuất hàng hóa, đặc biệt là sản xuất công nghiệp – lĩnh vực chịu ảnh hưởng lớn từ áp lực thương mại quốc tế. Ngược lại, các ngành dịch vụ tiếp tục phục hồi, chiếm gần toàn bộ số việc làm tăng thêm ở Canada kể từ mùa hè năm ngoái.

Chúng tôi cho rằng xu hướng phân hóa này sẽ tiếp diễn trong tháng 7, với mức tăng việc làm khiêm tốn và tỷ lệ thất nghiệp có thể nhích lên 7%. Ngành giáo dục cũng là một điểm cần lưu ý, vì các yếu tố mùa vụ có thể tạo ra biến động trong dữ liệu.

Từ tháng 8 trở đi, chúng tôi kỳ vọng đà suy yếu trên thị trường lao động sẽ bắt đầu chững lại, hoặc đã chạm đáy.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào việc không có thêm căng thẳng thương mại mới giữa Mỹ và Canada. Dữ liệu sơ bộ GDP quý 2 do Statistics Canada công bố cho thấy các mức thuế hiện tại của Mỹ đang có ảnh hưởng nhẹ hơn so với lo ngại ban đầu.

Xuất khẩu tăng nhẹ nhờ giá dầu tăng mạnh

Tuy vậy, không thể phủ nhận rằng các mức thuế mới vẫn ảnh hưởng tiêu cực đến thương mại. Số liệu thương mại quốc tế tháng 6. sẽ được công bố vào thứ Ba, dự kiến cho thấy xuất khẩu tăng nhẹ – chủ yếu do giá dầu tăng 10%.

Tuy nhiên, nếu điều chỉnh theo giá, khối lượng xuất khẩu có khả năng sẽ giảm, phản ánh xu hướng sụt giảm song song trong nhập khẩu từ phía Mỹ. Dù vậy, chúng tôi vẫn cho rằng các mặt hàng xuất khẩu từ Canada đang chịu mức thuế thấp hơn so với các đối tác thương mại lớn khác của Mỹ.

Hiện các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Canada nhằm thiết lập một thỏa thuận thương mại dài hạn vẫn đang diễn ra và chưa rõ kết quả. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục ở mức yếu nhưng tích cực, và Ngân hàng Canada khó có khả năng cắt giảm thêm lãi suất trong ngắn hạn.

Dữ liệu kinh tế đáng chú ý trong tuần tới

Tại Canada: Chúng tôi dự báo thâm hụt thương mại tháng 6 sẽ thu hẹp xuống còn khoảng 4.9 tỷ CAD. Xuất khẩu có thể được thúc đẩy bởi giá dầu tăng, trong khi nhập khẩu có khả năng bị kìm hãm bởi sự sụt giảm trong sản xuất xe cơ giới.

Tại Mỹ: Thâm hụt thương mại hàng hóa trong tháng 6 được kỳ vọng ở mức khoảng 60.7 tỷ USD. Theo các chỉ số kinh tế sơ bộ, thâm hụt hàng hóa đã giảm 10.8% trong tháng, với xuất khẩu giảm 0.6% và nhập khẩu giảm 4.2%.