Swissquote Bank: Căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã dịu bớt

Căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, sau khi bùng nổ, dịu đi và lại leo thang trong vài tuần gần đây, tạm thời giảm nhờ thông tin rằng Trump và Tập Cận Bình sẽ gặp nhau vào thứ Năm tới tại một hội nghị thượng đỉnh ở châu Á. Tuy nhiên, sự lạc quan vẫn còn mong manh sau khi Trump tuyên bố các cuộc đàm phán thương mại với Canada đã bị chấm dứt do một quảng cáo phản đối thuế quan của Mỹ nhắm vào các khu vực do đảng Cộng hòa kiểm soát và sử dụng lời của Ronald Reagan. Không có gì đảm bảo cuộc gặp Mỹ-Trung sẽ diễn ra hoặc mang lại một lệnh ngừng bắn bền vững, nhưng nếu xảy ra, đây sẽ là cuộc gặp trực tiếp đầu tiên kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng và diễn ra sau chuỗi leo thang thuế quan và căng thẳng về chip từ đầu năm.

Đừng nhầm lẫn: Tập Cận Bình hiểu rằng Mỹ sẽ không phải đối tác lý tưởng cho Trung Quốc, dù Trump có tại Nhà Trắng hay không. Quan hệ có thể ít hỗn loạn hơn trước đây, nhưng các hạn chế xuất khẩu chip đầu tiên đã xuất hiện dưới thời chính quyền Biden, trong khi Trung Quốc vẫn quyết tâm đạt sự độc lập công nghệ với phương Tây. Quốc gia này giờ có những gã khổng lồ công nghệ, nền tảng mạng xã hội, hệ thống liên lạc, xe điện (EV), điện thoại thông minh, robot và chip riêng. Bắc Kinh muốn các nhà lãnh đạo công nghệ sử dụng linh kiện nội địa để giữ sản xuất trong nước. Nhiều nhà sản xuất chip trong nước phát triển mạnh, cổ phiếu SMIC tăng gần 500% kể từ tháng 9 năm ngoái, Alibaba tăng 140% từ khi DeepSeek ra mắt chatbot đầu năm, và chỉ số Hang Seng phục hồi khoảng hai phần ba mức bán tháo sau 2018. Với hạn chế tiếp cận từ nhà đầu tư nước ngoài và sự thúc đẩy của Bắc Kinh, công nghệ Trung Quốc vẫn còn dư địa phát triển.

Quay lại câu chuyện thương mại, cuộc gặp Trump-Tập vào thứ Năm tới có thể duy trì hy vọng cũng như trạng thái chờ đợi của cả những người bi quan.

Trong khi đó, triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ từ công nghệ và khả năng lãi suất Fed thấp hơn tiếp tục củng cố tâm lý nhà đầu tư. Báo cáo lợi nhuận từ Netflix, Tesla, IBM, Super Micro Computer và SAP có kết quả trái chiều, nhưng thị trường hiện ở trạng thái chờ trước tuần tới, khi các gã khổng lồ AI được kỳ vọng mang lại kết quả nổi bật và Fed dự kiến cắt giảm lãi suất 25 bps.

Dữ liệu kinh tế sẽ được công bố bất chấp chính phủ Mỹ đóng cửa. Cục Thống kê Lao động quyết định công bố số liệu CPI tháng 9 hôm nay để cung cấp định hướng cho nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư trước quyết định Fed tuần tới. Cả lạm phát tổng thể và cơ bản đều được dự báo khoảng 3.1% so với cùng kỳ năm trước. Một số nhà phân tích cảnh báo CPI có thể tăng lên 3.5% trong những tháng tới do áp lực thuế quan, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, thị trường tin rằng ngân hàng trung ương sẽ chấp nhận lạm phát cao hơn để tránh suy thoái.

Dù vậy, lạm phát vẫn là vấn đề quan trọng. Nếu số liệu CPI phù hợp kỳ vọng 3%, tác động lên thị trường sẽ hạn chế. Một con số thấp hơn có thể thúc đẩy suy đoán về lần cắt giảm lãi suất thứ ba vào tháng 12, tăng khẩu vị rủi ro và kéo lợi suất Mỹ cũng như đồng đô la giảm. Ngược lại, CPI mạnh hơn có thể khiến các kỳ vọng ôn hòa bị đánh giá lại, đặt câu hỏi liệu các chỉ số chính có thể tiếp tục đẩy lên mức cao kỷ lục hay không.

Bất chấp rủi ro, cổ phiếu toàn cầu tiếp tục tăng mạnh. S&P 500 và Nasdaq lập kỷ lục nhờ sự hào hứng với AI, trong khi Dow Jones, Stoxx 600 và FTSE 100 gần mức cao nhất mọi thời đại. Các chỉ số không phản ánh toàn bộ yếu tố cơ bản, nhưng trong môi trường lạm phát cao, cổ phiếu vẫn là cách để theo kịp áp lực giá cả. Trừ khi CPI Mỹ gây bất ngờ, đà tăng toàn cầu được dự báo tiếp tục, trọng tâm vẫn là Fed và lợi nhuận doanh nghiệp.

Trong thị trường ngoại hối, đồng USD giữ vững trong tuần này, mạnh hơn dự kiến bất chấp chính phủ đóng cửa, khi các tin tức chính trị ở nơi khác bù đắp cho sự yếu kém. Biến động tại Pháp gây áp lực lên đồng EUR, trong khi việc Takaichi trở thành thủ tướng Nhật thúc đẩy USD/JPY lên cao do kỳ vọng BoJ duy trì lập trường dovish.

Trong kim loại và năng lượng, vàng củng cố ngay trên 4,100 USD/ounce, cho thấy áp lực bán đầu tuần đã giảm cùng với biến động. Dầu thô Mỹ thử nghiệm nhưng không duy trì được mức tăng trên EMA 50 ngày gần 62.50 USD/thùng sau các lệnh trừng phạt mới nhằm vào hai công ty dầu Nga, với báo cáo mâu thuẫn về khả năng Ấn Độ ngừng nhập khẩu để tránh trừng phạt. Về mặt kỹ thuật, các tiêu đề gần đây đã hạn chế tiềm năng tăng giá, để lại dư địa cho một đợt điều chỉnh nhỏ trước khi đóng cửa khung tuần.