Swissquote Bank: Cổ phiếu châu Á đạt kỷ lục nhờ kỳ vọng Fed dovish và sức hút từ mảng công nghệ

Tuần mới khởi động với sắc thái tích cực sau khi dữ liệu lạm phát của Mỹ công bố tuần trước thấp hơn dự báo, mở đường cho khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào thứ Tư. Kết hợp với những tín hiệu cho thấy thị trường việc làm Mỹ suy yếu nhanh chóng, giới đầu tư hiện kỳ vọng Fed sẽ khởi động chu kỳ cắt giảm ngay trong tuần này. Thị trường gần như đã định giá hoàn toàn cho khả năng hạ 25bps, đồng USD suy yếu trên diện rộng, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm, dù đã phục hồi từ mức 3.50% tuần trước, vẫn dao động gần đáy của năm. Thị trường chứng khoán hưởng lợi rõ rệt, với S&P 500 mở ra tuần mới trong sắc xanh sau khi lập kỷ lục mới vào thứ Sáu.

Tại châu Âu, tâm lý trên thị trường tương lai khá tích cực dù ECB tuần trước không nới lỏng thêm, phát đi tín hiệu rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể đã kết thúc. Chỉ số FTSE 100 đã thoái lui khỏi vùng đỉnh gần kỷ lục hôm thứ Sáu. Ngân hàng Anh (BoE) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất tuần này do áp lực lạm phát còn dai dẳng, trong khi Ngân hàng Canada (BoC) nhiều khả năng hạ 25bps để hỗ trợ nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi thương mại. Sự khác biệt trong lập trường của các ngân hàng trung ương tạo ra những cơ hội FX đáng chú ý: đồng USD yếu do kỳ vọng Fed nới lỏng, trong khi đồng euro được hỗ trợ nhờ chính sách cứng rắn hơn từ ECB và triển vọng thương mại rõ nét hơn với Mỹ, dù rủi ro chính trị tại Pháp vẫn hạn chế dư địa tăng. Fitch đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp từ AA- xuống A+ hôm thứ Sáu, viện dẫn việc thiếu một kế hoạch kiểm soát nợ khả thi. Động thái này có thể khiến chênh lệch lợi suất Pháp–Đức nới rộng khi các nhà đầu tư tổ chức tái cơ cấu danh mục, qua đó gây thêm áp lực bán trái phiếu Pháp. Đồng bảng Anh giữ vững so với USD yếu hơn nhưng suy giảm trước đồng euro. Lập trường hawkish của BoE trở nên kém hấp dẫn khi lạm phát cứng đầu, thuế tăng và tăng trưởng chậm lại. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm sáng nay ở quanh 4.65% — thuộc nhóm cao nhất trong các nước phát triển.

Lợi suất trên các thị trường phát triển đã tăng mạnh so với thời kỳ trước đại dịch, phản ánh lạm phát cao hơn, chi tiêu tăng và gánh nặng nợ lớn hơn. Việc mở rộng nợ công thời đại dịch tiếp tục đè nặng lên trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài, thúc đẩy dòng vốn chảy sang hàng hóa. Vàng hiện tích lũy quanh vùng đỉnh lịch sử, bạc tiến sát mức cao nhất kể từ năm 2011, trong khi các ngân hàng trung ương mới nổi tiếp tục mua vàng và giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ.

Giá dầu thô sáng thứ Hai tăng sau các cuộc tấn công cuối tuần nhằm vào cơ sở dầu mỏ của Nga, trong khi ông Trump kêu gọi các đồng minh ngừng mua năng lượng từ Nga và đe dọa áp thuế lên tới 100% với Ấn Độ và Trung Quốc nếu tiếp tục nhập khẩu dầu giá rẻ từ Nga. Động thái này củng cố hỗ trợ quanh mốc 62 USD/thùng, song phe mua cần thêm cú hích địa chính trị lớn để bứt phá bền vững trên ngưỡng 65 USD/thùng trong bối cảnh OPEC sẵn sàng đưa thêm nguồn cung ra thị trường – dù khả năng thực hiện của họ còn nhiều nghi ngờ.

Tại châu Á, tuần mới bắt đầu với dữ liệu yếu hơn dự báo của Trung Quốc về sản xuất công nghiệp, bán lẻ, đầu tư và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Tuy nhiên, thị trường coi đây là cơ sở để kỳ vọng thêm gói kích thích. Kết hợp cùng làn sóng hứng khởi về AI, chứng khoán Trung Quốc vẫn hút dòng tiền: chỉ số CSI 300 đi lên, Hang Seng tích lũy quanh đỉnh 4 năm. Tập đoàn pin xe điện CATL tăng gần 10% lên đỉnh mới tại Hồng Kông sau khi Bắc Kinh công bố kế hoạch lưu trữ năng lượng mới và JPMorgan nâng hạng cổ phiếu. Chứng khoán châu Á rộng hơn cũng lập đỉnh mới vào thứ Hai, được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed dovish, USD yếu và sức mạnh từ nhóm công nghệ. Alibaba nối tiếp đà tăng của tuần trước (+3%), BYD tiến thêm 4%, trong khi Tencent giao dịch quanh đỉnh 2021. Tại Hàn Quốc, KOSPI đi lên nhờ dòng vốn mạnh vào nhóm công nghệ. SK Hynix – doanh nghiệp chip chủ lực – mở cửa ở đỉnh mới trước khi hạ bớt đà tăng. Đà tăng được hậu thuẫn bởi AI trong nhóm công nghệ châu Á dường như còn nhiều dư địa, khi định giá vẫn thấp hơn nhiều so với các doanh nghiệp cùng ngành tại Mỹ. Các quỹ ETF công nghệ châu Á tiếp tục mang lại cho nhà đầu tư một kênh hấp dẫn để đa dạng hóa danh mục khỏi các cổ phiếu Mỹ nhưng vẫn hưởng lợi từ cơn sốt AI và công nghệ.