Swissquote Bank: Cổ phiếu châu Á khởi sắc, nhưng triển vọng kinh tế toàn cầu vẫn gặp nhiều thách thức

Cổ phiếu Trung Quốc đã chạm đỉnh ba năm, trong khi chỉ số Nifty 50 của Ấn Độ phục hồi trong phiên giao dịch thứ Hai sau khi Chủ tịch Tập Cận Bình và Thủ tướng Narendra Modi tham dự hội nghị thượng đỉnh cuối tuần tại Thượng Hải cùng với các nhà lãnh đạo từ Nga, Iran và Thổ Nhĩ Kỳ. Hội nghị tập trung vào việc củng cố quan hệ giữa các thị trường mới nổi, trong bối cảnh các bên chỉ trích chính sách thương mại mang tính bảo hộ của Mỹ.

Căng thẳng thương mại tiếp tục là trở ngại chính. Các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu đối mặt với rào cản thuế quan ngày càng tăng, nhiều doanh nghiệp báo cáo cắt giảm sản xuất và tồn kho phình to. Tại Thụy Sĩ, tâm lý người tiêu dùng giảm sút mạnh: chỉ số kỳ vọng ZEW đi xuống trong tháng 8, trong khi tăng trưởng quý 2 chậm hơn dự báo. Chỉ số SMI kém tích cực hơn so với các chỉ số châu Âu kể từ tháng 4, trong bối cảnh đồng franc mạnh gây áp lực. Một số doanh nghiệp đang cân nhắc di dời sản xuất sang EU để giảm thiểu tác động thuế quan. Giới đầu tư bắt đầu suy đoán liệu Thụy Sĩ có thể quay lại chính sách lãi suất âm hay không.

Tại Mỹ, tòa phúc thẩm liên bang đã giữ nguyên phán quyết trước đó, đặt dấu hỏi về tính hợp pháp của nhiều mức thuế áp dụng với các quốc gia khác. Tuy nhiên, bất chấp tranh cãi pháp lý, thuế quan vẫn là gánh nặng đối với tăng trưởng toàn cầu. Chỉ số đồng USD mở đầu tuần suy yếu, hợp đồng tương lai ít biến động trong bối cảnh giao dịch thưa thớt do kỳ nghỉ lễ. Tháng 9 thường là giai đoạn yếu của chứng khoán, với mức lợi nhuận trung bình -0.7%, song kỳ vọng Fed dovish vẫn đóng vai trò điểm tựa.

Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, PCE lõi, tăng từ 2.8% lên 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7, đúng với dự báo. PCE tổng thể giữ ổn định ở 2.6%. Dữ liệu không tạo ra bất ngờ nên phản ứng thị trường khá hạn chế, nhưng việc kết quả “quá sát kỳ vọng” khiến dấy lên lo ngại về tính tin cậy và chính xác của số liệu.

Tâm điểm hiện nay hướng tới báo cáo việc làm Mỹ công bố thứ Sáu — báo cáo đầu tiên kể từ khi có sự thay đổi lãnh đạo tại Cục Thống kê Lao động. Theo đồng thuận Bloomberg, dự kiến có khoảng 74,000 việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 8, cùng với tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Các điều chỉnh số liệu tháng trước cũng sẽ được chú ý. Khi thị trường lao động suy yếu, áp lực ngày càng lớn buộc Fed phải tính đến việc cắt giảm lãi suất, miễn là lạm phát vẫn được kiểm soát.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD vẫn chịu sức ép từ bất ổn, dù vị thế hiện tại cho thấy dư địa giảm thêm không quá nhiều.

Đối với chứng khoán, kỳ vọng lãi suất thấp hơn tiếp tục nâng đỡ định giá, dòng tiền mua vào khi điều chỉnh giảm vẫn hiện hữu bất chấp rủi ro thương mại và chính trị.

Tại châu Âu, dữ liệu lạm phát tuần trước cho kết quả trái chiều: CPI của Pháp và Tây Ban Nha thấp hơn dự báo, trong khi CPI của Đức lại cao hơn. Đồng euro ban đầu giảm nhưng sau đó phục hồi trên 1.17 so với USD nhờ sức yếu của đồng bạc xanh. Tuy nhiên, đà tăng dường như bị giới hạn quanh 1.18, khi rủi ro chính trị tại Pháp và sự bất ổn trước cuộc bỏ phiếu tín nhiệm chính phủ vào tuần tới tiếp tục gây áp lực tâm lý. Dữ liệu CPI khu vực Eurozone công bố vào thứ Ba sẽ là tín hiệu quan trọng đối với ECB, vốn được dự đoán giữ nguyên lãi suất trong tháng 9. Hiện tại, mức lãi suất của ECB được xem là không quá hạn chế nhưng cũng không đủ hỗ trợ. Điều này cho thấy EUR/USD nhiều khả năng sẽ đi theo hướng biến động của USD và tin tức từ Pháp, trong khi thị trường cổ phiếu có thể chịu tác động ngắn hạn từ bất ổn chính trị ở Pháp.