Swissquote Bank: Sóng tăng lan rộng trên toàn cầu khi Fed và BoJ phát tín hiệu dovish

Các chỉ số chứng khoán lớn toàn cầu đồng loạt tăng trong phiên hôm qua, nhiều chỉ số thậm chí lập đỉnh lịch sử mới, sau khi xuất hiện tin tức cho thấy Mỹ và Trung Quốc đang tiến gần hơn tới một thỏa thuận thương mại, giúp hai nước tránh áp thuế ba con số lên hàng hóa của nhau. Sự lạc quan đó tiếp tục lan tỏa trong hôm nay, khi các cuộc đàm phán giữa Tổng thống Trump và Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi được cho là diễn ra suôn sẻ, dẫn đến một thỏa thuận về thương mại khoáng sản quan trọng. Trump ca ngợi Nhật Bản, gọi đây là “kỷ nguyên vàng mới” trong liên minh Mỹ–Nhật. Tình hình dường như không thể tốt hơn.

Tại Trung Quốc, các nhà đầu tư cũng đang kỳ vọng một kết quả khả quan. Tuy nhiên, về bản chất, mục tiêu của Mỹ và Trung Quốc vẫn rất khó dung hòa. Mỹ muốn đưa sản xuất trở lại trong nước — điều này bất lợi cho Trung Quốc — trong khi lại khuyến khích Bắc Kinh tăng chi tiêu nội địa, điều mà Chủ tịch Tập đã nỗ lực nhưng chưa đạt kết quả đáng kể. Như hai nhà báo của Bloomberg viết sáng nay, kế hoạch 5 năm mới nhất của Trung Quốc “cho thấy giấc mơ tái cân bằng của Trump — dưới góc nhìn Bắc Kinh — chỉ là ảo tưởng.”

Điều đáng chú ý là mối quan hệ cá nhân giữa hai nhà lãnh đạo có thể giúp duy trì mức ổn định tương đối trong bối cảnh hiện tại. Tuy nhiên, bất kỳ thỏa thuận thương mại nào cũng khó có thể khép lại hoàn toàn những biến động chính sách dưới thời Trump. May mắn là thị trường đã dần thích nghi với điều đó kể từ tháng 1. Chỉ số S&P 500 không cần chờ tin cực kỳ mới có thể lập đỉnh mới, đây là xu hướng chỉ số này đã duy trì từ tháng 6, trong khi cổ phiếu Trung Quốc và Hồng Kông cũng đang dần thu hẹp đà giảm, dẫn đầu bởi nhóm công nghệ.

Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei hôm thứ Hai đã lần đầu tiên vượt mốc 50,000 điểm trong lịch sử, dù sáng nay có hiện tượng chốt lời. Nhìn chung, dòng tin vẫn mang tính hỗ trợ tâm lý rủi ro: các thỏa thuận thương mại với Mỹ đang được thúc đẩy, Fed và Ngân hàng Canada (BoC) được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này, trong khi triển vọng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đang trở nên dovish hơn dưới thời Thủ tướng Takaichi.

Tuy nhiên, thị trường nên cẩn trọng với cái gì? Thời gian sẽ trả lời — nhưng hiện tại, nhà đầu tư cổ phiếu toàn cầu vẫn đang tận hưởng đà tăng, còn các tài sản trú ẩn an toàn lại giảm giá. Vàng, chẳng hạn, đã rơi xuống dưới 4,000 USD mỗi ounce — một nhịp điều chỉnh lành mạnh sau giai đoạn tăng nóng. Sự điều chỉnh này có thể sâu thêm 10–20%, đưa giá về quanh 3,400 USD, tương ứng mức thoái lui Fibonacci 38.2% của đợt tăng trong hai năm qua. Trên 3,400 USD, xu hướng tăng vẫn được duy trì, và phe mua vẫn hướng đến mục tiêu 5,000 USD.

Ở nhóm hàng hóa khác, giá đồng biến động nhưng nhìn chung tích cực, trong khi dầu thô Mỹ đã thử vượt trung bình động 50 ngày trong hôm qua nhưng thất bại, dù tâm lý thị trường đang lạc quan nhờ triển vọng thương mại. Các vị thế tăng mang tính phòng vệ được mở sau lệnh trừng phạt Rosneft và Lukoil tuần trước đang dần được đóng lại. Giới phân tích cho rằng các lệnh trừng phạt có thể nhẹ hơn kỳ vọng, do Trump muốn tránh kích hoạt một đợt tăng giá mới. Cùng với đó, việc Ả Rập Saudi mở rộng thị phần và khả năng OPEC bơm thêm nguồn cung ra thị trường khiến phe bán có thể đẩy giá dầu trở lại dưới 60 USD/thùng.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD giảm về đáy tuần khi Fed bắt đầu cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày. Ngân hàng trung ương được dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản — lần thứ hai trong năm — giữa lúc xuất hiện đồn đoán Fed có thể công bố chấm dứt việc thắt chặt định lượng (QT). Một số chuyên gia tin rằng QT có thể kết thúc ngay lập tức, lập luận rằng lượng thanh khoản dư thừa sau đại dịch đã được hấp thụ, và Fed không muốn rút thêm thanh khoản khỏi hệ thống. Nếu điều này xảy ra — tức việc cắt giảm lãi suất đã được phản ánh đầy đủ trong giá, kèm tuyên bố kết thúc QT — thì phe mua cổ phiếu sẽ càng ít lý do để dừng đà tăng. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn và đồng USD có thể tiếp tục giảm.

Trên thị trường cổ phiếu, AI và công nghệ vẫn là tâm điểm tuần này. Trong khi nhà đầu tư chờ đợi báo cáo lợi nhuận của nhóm Big Tech vào thứ Tư và thứ Năm, Qualcomm bất ngờ gây chú ý với kế hoạch ra mắt dòng chip AI mới nhằm cạnh tranh với Nvidia và AMD trong thị trường chip AI đang bùng nổ. Hai mẫu chip AI200 và AI250 dự kiến ra mắt vào năm sau, với Saudi Humane là khách hàng đầu tiên. Tin tức này không khiến Nvidia và AMD nao núng, hai cổ phiếu này vẫn tăng khoảng 2.7–2.8%, nhờ kỳ vọng nhu cầu chip AI tiếp tục mở rộng và thị trường đủ lớn cho nhiều hãng cùng phát triển. Trong khi đó, cổ phiếu Qualcomm bật tăng hơn 20% trong phiên và chốt phiên tăng khoảng 11%.

Trong vài ngày tới, thị trường sẽ chú ý đến kế hoạch chi tiêu của nhóm Big Tech, yếu tố có thể ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng nhu cầu chip. Amazon, Microsoft, Alphabet và Meta dự kiến đã chi hơn 100 tỷ USD trong quý 3, phần lớn dành cho chip và trung tâm dữ liệu. Dù đây có phải là bong bóng hay không vẫn còn tranh cãi, nhưng rõ ràng dòng tiền vẫn đang được rót mạnh, đà tăng vẫn tiếp diễn — và nó chỉ được xem là bong bóng khi nó vỡ.