Swissquote Bank: Trump kéo dài đình chiến thuế quan, thị trường hàng hóa – công nghệ biến động mạnh

Tổng thống Trump đã gia hạn lệnh đình chiến thuế quan với Trung Quốc, vốn dự kiến hết hạn hôm nay, thêm 90 ngày, đồng thời thông báo vàng sẽ không bị đánh thuế và xác nhận rằng Nvidia và AMD sẽ phải trích 15% doanh thu từ thị trường Trung Quốc nộp cho chính phủ Mỹ.

Một diễn biến mới là Trung Quốc không muốn các doanh nghiệp trong nước tiếp tục mua chip H20 của Nvidia vì lý do an ninh quốc gia. Trước đó từng có thông tin cho rằng các con chip này có thể tích hợp thiết bị định vị, tiềm ẩn nguy cơ do thám người dùng. Điểm tích cực là theo thỏa thuận mới, Nvidia có thể xuất khẩu phiên bản giảm cấp của chip Blackwell sang Trung Quốc cho đến khi có thông báo mới. Tuy nhiên, nguy cơ chính phủ Trung Quốc đưa các con chip này vào danh sách cấm nhập khẩu từ Mỹ vẫn còn hiện hữu.

Mặc dù tình hình phức tạp, Nvidia và AMD vẫn có thể cải thiện vị thế tại thị trường Trung Quốc. Chẳng hạn, Nvidia dự kiến đạt hơn 20 tỷ USD doanh thu từ Trung Quốc trong năm nay, nếu chấp nhận chia sẻ 3 tỷ USD trong số đó cho chính phủ Mỹ, với điều kiện khách hàng Trung Quốc vẫn tiếp tục mua sản phẩm của họ.

Tại Mỹ, vì lệnh cấm xuất khẩu chip xuất phát từ lo ngại an ninh quốc gia, không có gì đảm bảo hoạt động kinh doanh sẽ duy trì ổn định. Và với chính quyền Trump, yếu tố “không đảm bảo” gần như luôn tồn tại.

Hệ quả là cổ phiếu Nvidia giảm 0.35% hôm qua sau khi tiệm cận đỉnh lịch sử, trong khi AMD mở cửa giảm, có lúc tăng trở lại nhưng chốt phiên với mức giảm nhẹ.

Tại Trung Quốc, phản ứng sáng nay tích cực hơn: cổ phiếu SMIC, nhà sản xuất chip hàng đầu nước này, tăng hơn 5%, kỳ vọng một phần nhu cầu sẽ chuyển sang hàng nội địa.

Ở một diễn biến khác, Trump xác nhận nhập khẩu vàng sẽ tiếp tục được miễn thuế. Nếu áp thuế, dòng chảy vàng vào Mỹ, chủ yếu từ Canada, Mexico và Thụy Sĩ, sẽ bị ảnh hưởng nặng, đặc biệt khi những quốc gia này vốn đã chịu tác động từ các biện pháp thương mại của Mỹ. Việc giữ nguyên ưu đãi này giúp bảo đảm nguồn cung vàng cho Mỹ. Giá vàng sáng nay ổn định trở lại sau khi giảm hôm qua, được hỗ trợ thêm bởi phát biểu của Trump rằng cuộc gặp với Nga trong tuần này chỉ mang tính “thăm dò” và không có giải pháp cho chiến sự Ukraine trừ khi Kyiv nhượng bộ lãnh thổ, một phát biểu làm suy giảm kỳ vọng hòa giải. Giá dầu cũng phục hồi, với khả năng dầu thô Mỹ quay lại hoặc vượt mức 65 USD/thùng, ngưỡng hỗ trợ Fibonacci quan trọng từ đợt giảm đầu năm và là nền tảng cho chu kỳ tăng giá mùa xuân – hè do căng thẳng địa chính trị thúc đẩy.

Trong lĩnh vực hàng hóa khác, giá lithium tăng mạnh sau khi CATL, nhà sản xuất pin lớn của Trung Quốc, mất quyền khai thác tại một mỏ lớn ở Giang Tây trong ít nhất ba tháng. Mỏ này chiếm khoảng 3% sản lượng toàn cầu. Quỹ ETF Global X Lithium & Battery Tech tăng 5.5%, một phần nhờ kỳ vọng rằng Trung Quốc đang chủ động hạn chế nguồn cung giữa bối cảnh dư thừa toàn cầu và nhu cầu pin xe điện chậm lại. Giá lithium đã giảm 90% từ năm 2022. Động thái cắt giảm sản lượng có thể hỗ trợ giá và giúp Trung Quốc chống lại giảm phát. Quỹ ETF này từng mất khoảng hai phần ba giá trị kể từ đỉnh năm 2022 và mới chỉ hồi phục khoảng 20% từ mức thấp hồi tháng Ba. Ngược lại, Quỹ ETF Clean Energy của Fidelity giảm 1.65% do lo ngại chi phí lithium tăng sẽ bào mòn lợi nhuận.

Tổng thể, tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán Mỹ bị kiềm chế trước thềm công bố chỉ số CPI hôm nay. Số liệu này dự kiến bắt đầu phản ánh áp lực chi phí từ thuế quan khi doanh nghiệp chuyển gánh nặng sang người tiêu dùng. Dù lạm phát dịch vụ hạ nhiệt có thể phần nào bù đắp, các nhà kinh tế vẫn dự báo CPI tổng thể sẽ ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất trong năm, với cả chỉ số tổng thể và lõi đều tăng so với cùng kỳ. CPI lõi, thước đo quan trọng với Fed, được dự báo quay lại mức 3%, xa hơn mục tiêu 2%. Nếu CPI cao hơn kỳ vọng, triển vọng cắt giảm lãi suất sẽ suy yếu, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm và đồng USD có thể tăng, gây áp lực lên định giá cổ phiếu. Ngược lại, nếu số liệu thấp hơn dự kiến, phe dovish của Fed sẽ có thêm cơ sở để hạ lãi suất, hỗ trợ thị trường cổ phiếu, miễn là dữ liệu vẫn được tin tưởng sau tranh cãi gần đây về BLS. Hiện tân lãnh đạo cơ quan này vẫn chịu giám sát chặt chẽ nhằm đảm bảo tính độc lập của số liệu.

Một điều rõ ràng: các doanh nghiệp vừa và nhỏ cần lãi suất thấp hơn để trụ vững trước biến động thương mại. Chỉ số S&P 500 bình quân gia quyền tiếp tục tụt lại so với chỉ số vốn hóa thị trường, cho thấy đà tăng từ tháng Tư chủ yếu do nhóm Big Tech dẫn dắt. Việc độ rộng thị trường thu hẹp có thể khiến bất kỳ đợt điều chỉnh nào trở nên mạnh hơn. Và bất kỳ tín hiệu nào cho thấy thuế quan chưa tác động tới giá tiêu dùng sẽ là tin tốt cho phe dovish của Fed cũng như nhà đầu tư ngoài lĩnh vực công nghệ.