Tâm lý mua đáy biến mất - các nhà giao dịch quyền chọn "lui về phòng thủ"

Tâm lý mua đáy đang biến mất.

Mặc dù đợt bán tháo năm nay đặc biệt tàn khốc đối với cổ phiếu của các công ty như Nvidia Corp., Tesla Inc., Apple Inc. và các thành viên khác của Magnificent 7 (nhóm 7 cổ phiếu công nghệ vốn hoá lớn nhất), các nhà giao dịch quyền chọn ngày càng ưa chuộng việc bảo vệ chống lại sự sụt giảm hơn nữa.

Một thước đo đặc biệt rõ ràng là tỷ lệ giữa các lệnh call, vốn sinh lời khi cổ phiếu tăng, so với các lệnh put, thường được sử dụng để phòng ngừa giá giảm. Thước đo này đang dao động gần mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm vào thứ Hai, do lo ngại về thương mại toàn cầu và các mối đe dọa của Tổng thống Donald Trump về việc thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) càng khiến các nhà đầu tư lo lắng.

JJ Kinahan, giám đốc điều hành của công ty môi giới quyền chọn TastyTrade, cho biết đợt bán tháo “mở rộng xuống mức thấp hơn một chút so với những gì mọi người nghĩ”. “Mọi người muốn đảm bảo rằng họ không bị mắc kẹt trong trường hợp chúng ta tiếp tục đi xuống.”

Các đặt cược quyền chọn phòng thủ nhấn mạnh sự lo lắng toàn diện từ việc tái cấu trúc hệ thống thương mại toàn cầu đến định giá cổ phiếu cao ngất ngưởng đã làm giảm sự lạc quan của nhà đầu tư sau hai năm thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh mẽ. Chỉ số S&P 500 giảm 16% so với mức kỷ lục hồi tháng 2, trong khi chỉ số theo dõi Magnificent 7 giảm gần 30%.

Mùa báo cáo tài chính thêm một biến số khác vào hỗn hợp. Mặc dù thuế quan không được kỳ vọng sẽ có nhiều tác động đến doanh thu quý đầu tiên, nhưng các nhà đầu tư lo ngại về những dự báo tồi tệ từ các giám đốc điều hành, bao gồm cả những người tại các công ty công nghệ lớn nhất. Những công ty có bảng cân đối kế toán khổng lồ và vị thế thống trị ngành có thể không đủ để bảo vệ họ khỏi sự hỗn loạn thương mại toàn cầu. Báo cáo tài chính của Magnificent 7 đã bắt đầu sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Ba với kết quả từ Tesla.

Mối Lo Ngại Về Chi Phí

Nhiều cổ phiếu thuộc Magnificent 7 đã trở nên kém giá trị hơn do thị trường chứng khoán sụt giảm. Một thước đo của bảy công ty đang giao dịch ở mức gấp 22 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, so với mức trung bình dài hạn là 28. Đối với một số công ty riêng lẻ, sự tương phản thậm chí còn rõ rệt hơn — ví dụ, cổ phiếu của nhà sản xuất chip Nvidia đang giao dịch gần mức định giá thấp nhất của kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.

Dù giảm giá như vậy nhưng cho đến nay chúng vẫn chưa thu hút được nhiều người mua đáy, điều này nhấn mạnh những lo ngại về thuế quan và các rủi ro khác đang che mờ Magnificent 7 và thị trường chứng khoán Mỹ nói chung. Ví dụ, các nhà chức trách Hoa Kỳ vào tuần trước đã cấm Nvidia bán dòng chip H20 ở Trung Quốc.

Chắc chắn rằng, tỷ lệ này đã cho thấy những dấu hiệu của một chỉ báo đi xuống. Lần gần đây nhất nó giảm xuống thấp hơn mức hiện tại là vào khoảng đầu tháng 11 năm 2023, sau đợt trượt dốc hàng tháng dài nhất của cổ phiếu kể từ khi đại dịch bắt đầu. Chỉ số S&P 500 sau đó đã bắt đầu một đợt tăng giá điên cuồng khác.

Nhưng khi những lo ngại về sự suy thoái do thuế quan của Hoa Kỳ đang thúc đẩy việc bán tháo trái phiếu kho bạc và đồng Đô la cũng như cổ phiếu, có thể cần một số niềm tin để chấp nhận rủi ro và quay trở lại các cổ phiếu Magnificent 7 ngay bây giờ.

Daniel Kirsch, người đứng đầu bộ phận quyền chọn của công ty môi giới Piper Sandler, cho biết: “Trái phiếu kho bạc bị bán tháo, cổ phiếu bị bán tháo, tiền tệ suy yếu, tất cả đều cho bạn biết cùng một điều: mọi người không muốn đầu tư vào Hoa Kỳ. “Nếu bạn thấy cả ba cùng bán tháo cùng một lúc, thì đó là báo hiệu một tương lai ảm đạm.”