TD Bank - Bình luận lạm phát Canada: Lạm phát giảm trong tháng 7, mở ra cơ hội giảm lãi suất thêm

CPI tổng thể tháng 7 tăng 1.7% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 1.9% của tháng 6 và thấp hơn dự báo 1.8%.

Giá xăng giảm 0.7% trong tháng nhờ căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và sản lượng OPEC+ tăng, kéo chỉ số này đi xuống.

Lạm phát chi phí nhà ở tăng lần đầu kể từ tháng 2/2024, lên 3.0% so với cùng kỳ từ mức 2.9% của tháng 6. Nguyên nhân chủ yếu do tác động từ khí đốt tự nhiên và tiền thuê nhà. Đà giảm của giá khí đốt tự nhiên đã chậm lại trong tháng 7, trong khi lạm phát tiền thuê nhà tăng lên 5.1% từ mức 4.7% của tháng trước.

Chỉ số CPI-trim của Ngân hàng Canada (BoC) giữ nguyên tháng thứ ba liên tiếp ở mức 3.0%, còn CPI-median nhích lên 3.1%. Chỉ số CPI loại trừ thực phẩm và năng lượng giảm về 2.5% từ 2.6%, trong khi CPI loại trừ tám thành phần biến động mạnh nhất và thuế gián thu (CPIX) cũng hạ xuống 2.6% từ 2.7%. Trên cơ sở điều chỉnh theo mùa hàng tháng, cả bốn chỉ số cốt lõi đều giảm tốc trong tháng 7: trim và median lần lượt tăng 0.18% và 0.19%, trong khi CPI loại trừ thực phẩm và năng lượng cùng CPIX gần như đi ngang ở mức 0.06%.

Giá năng lượng tiếp tục có ảnh hưởng lớn đến chỉ số tổng thể, nhưng điểm nổi bật trong báo cáo là xu hướng hạ nhiệt của lạm phát cốt lõi. Các mô hình hàng tháng phản ánh một nền kinh tế mà áp lực giá ngày càng được triệt tiêu bởi sự gia tăng dư thừa công suất.

Trong thời gian tới, báo cáo này củng cố xu hướng đã xuất hiện từ tháng trước: lạm phát cốt lõi chậm lại khi dư thừa kinh tế mở rộng. Từ tháng 2 (thời điểm căng thẳng thương mại bùng phát) đến tháng 7, nền kinh tế tạo thêm tổng cộng 27 nghìn việc làm, nhưng lạm phát cốt lõi hiện đang yếu đi. Đây chính là kịch bản mà BoC đã nhiều lần nhấn mạnh: 'nhu cầu giảm thêm lãi suất chính sách'. Theo chúng tôi, BoC sẽ còn dư địa để tiếp tục nới lỏng vào cuối năm nay khi dư thừa kinh tế tăng và bù đắp áp lực lạm phát.