Westpac Bank: Úc chịu cú sốc lạm phát

Những điểm nổi bật từ tuần vừa qua.

Tại Úc, sự kiện chính tuần này là chỉ số CPI hàng tháng, với kết quả đáng chú ý. CPI chính tăng 0.9% trong tháng 7, kéo lạm phát hàng năm từ 2.1% lên 2.8%, gần mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu của RBA. Chỉ số CPI trung bình giản lược cũng tăng lên 2.7%, cho thấy áp lực giá tăng rộng hơn, làm tăng rủi ro cho dự báo CPI quý 3.

Tuy nhiên, dữ liệu một tháng không đủ để xác định xu hướng, đặc biệt khi mức tăng được thúc đẩy bởi giá điện. Giá điện tháng 7 tăng 13% do giảm trợ cấp tiểu bang, thời gian gia hạn trợ cấp liên bang và các mức tăng giá hàng năm bình thường. Mặc dù các yếu tố này rõ ràng, nhưng thời điểm xuất hiện không ổn định, nên thị trường phản ứng khá nhẹ, vẫn kỳ vọng RBA cắt giảm lãi suất 25bps vào tháng 11.

Trước khi GDP quý 2 được công bố, hai chỉ số về đầu tư đã xuất hiện. Hoạt động xây dựng mạnh hơn dự kiến, tăng 3.0% trong quý 2 và tăng 4.8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ các dự án hạ tầng khai thác mỏ lớn. Tuy nhiên, ngoài ngành khai thác, tình hình vẫn mong manh: công việc công cộng giảm nhanh sau mức đỉnh, nhưng các dự án sản xuất và phân phối điện sẽ hỗ trợ trung hạn.

Ngược lại, chi tiêu vốn tư nhân gây thất vọng trong quý 2, tăng chỉ 0.2%, thấp hơn kỳ vọng 0.8%. Tăng trưởng năm qua 1.7% chủ yếu từ đầu tư hạ tầng phi khai thác như điện, năng lượng và dữ liệu, trong khi đầu tư khai thác giảm 1.0%. Triển vọng vẫn khiêm tốn, kế hoạch chi tiêu vốn 2025-26 dự báo tăng trưởng thực 1.2%, chỉ nhỉnh hơn mức 0.9% của năm trước. Để cải thiện năng suất và năng lực, cần đầu tư mạnh hơn.

Bản xem trước GDP quý 2 sẽ công bố hôm nay trên Westpac IQ, trong khi Tài khoản Quốc gia quý 2 của ABS dự kiến ra mắt thứ Tư tới.

Trên thị trường quốc tế, tuần qua tập trung vào thông tin từ Hội nghị Jackson Hole, đặc biệt là phát biểu của Chủ tịch FOMC Powell. Powell nhận định cân bằng và xây dựng, nhấn mạnh rủi ro nền kinh tế Mỹ và khả năng điều chỉnh chính sách từ từ theo dữ liệu. Ông cũng lưu ý rủi ro giảm đối với việc làm, bị che khuất bởi giảm di cư và mức tham gia lao động.

Về Khung Chính sách Tiền tệ của Fed, Powell nhấn mạnh thị trường lao động suy yếu không đồng nghĩa lạm phát tăng ngay lập tức, mà cần xem xét bối cảnh kinh tế rộng hơn. Áp lực lạm phát dai dẳng từ hạn chế năng lực có thể ngăn cản nới lỏng thêm vào năm 2026, trừ khi thị trường lao động suy giảm đáng kể.

Các diễn giả khác tập trung vào thị trường lao động toàn cầu. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda chỉ ra dân số già hóa thắt chặt thị trường lao động, thúc đẩy tham gia của phụ nữ và người cao tuổi, tăng tính di động công việc và đầu tư công nghệ tiết kiệm lao động. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cũng nhận xét thị trường lao động Eurozone thắt chặt, tăng trưởng lương bị trì hoãn kiềm chế chi phí, nhưng các công ty tăng nhân sự nhờ lao động nữ, người cao tuổi và lao động nước ngoài.

Nhà kinh tế Claudia Goldin phân tích các yếu tố làm giảm tỷ lệ sinh, ảnh hưởng sâu rộng tới nguồn cung lao động và chính sách trong thập kỷ tới, đặc biệt ở thế giới phát triển và các thị trường lớn như Trung Quốc.