Westpac Banking: Điều chỉnh dự báo OCR – RBNZ sẽ cắt giảm 50 bps vào tháng 10

Bộ phận phân tích của Westpac Banking hiện dự đoán Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ cắt giảm lãi suất 50 bps vào tháng 10, sau đó giảm thêm 25 bps trong tháng 11. Trước đây, họ dự báo cả hai cuộc họp đều giảm 25 bps. Sự điều chỉnh này xuất phát từ dữ liệu GDP quý 2 yếu hơn nhiều so với kỳ vọng.

• GDP giảm sâu cho thấy nền kinh tế đang dư thừa năng lực nhiều hơn dự kiến.
• Với tình hình hiện tại, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 gần như chắc chắn, còn quyết định tháng 11 vẫn phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới.
• Khảo sát niềm tin doanh nghiệp QSBO công bố ngày 7 tháng 10 có thể khiến RBNZ cân nhắc giảm 25 bps thay vì 50 bps, nhưng khảo sát này sẽ phải đưa ra tín hiệu cực kỳ mạnh mẽ.
• Nếu đúng kịch bản, lãi suất sẽ rất thấp, mở ra một triển vọng hoàn toàn khác cho năm 2026.

Cơ sở cho việc giảm mạnh 50 bps

Tuần trước, tại hội nghị thường niên của Hội đồng Dịch vụ Tài chính, Thống đốc RBNZ Christian Hawkesby cho biết: “Dự báo trung tâm của Westpac Banking là OCR sẽ giảm xuống khoảng 2.50% vào cuối năm, nhưng điều đó có thể diễn ra nhanh hơn hoặc chậm hơn tùy theo diễn biến phục hồi kinh tế.”

Dữ liệu GDP vừa công bố (-0.9% q/q, -0.6% y/y) gây thất vọng lớn, thấp hơn cả dự báo của thị trường (-0.4% q/q, -0.1% y/y) và RBNZ (-0.3% q/q, 0% y/y). Thông điệp rõ ràng là nền kinh tế đang dư thừa công suất nhiều hơn ước tính, và điều đó làm tăng khả năng RBNZ phải hành động quyết liệt hơn. Đây cũng là lập luận mà một số chuyên gia đã đưa ra từ cuộc họp tháng 8, khi họ kêu gọi cắt giảm 50 bps thay vì 25 bps.

RBNZ từng nhấn mạnh rằng việc cung cấp thêm kích thích sẽ giúp ngăn chặn nguy cơ suy thoái sâu hoặc kéo dài. Diễn biến mới càng làm cho lập luận này thêm phần chắc chắn.

Dù GDP quý 2 gây thất vọng, vẫn có khả năng kinh tế New Zealand sẽ phục hồi trong quý 3. Dự báo hiện tại của Westpac Banking là tăng trưởng 0.6% q/q, cao hơn con số 0.3% mà RBNZ công bố. Tuy nhiên, triển vọng này chưa hoàn toàn chắc chắn.

Từ nay đến cuộc họp chính sách ngày 8 tháng 10, không có nhiều dữ liệu quan trọng để thay đổi tình hình. Điểm nhấn sẽ là khảo sát QSBO ngày 7 tháng 10. Nếu khảo sát này cho thấy sự cải thiện mạnh mẽ, RBNZ có thể cân nhắc giảm 25 bps thay vì 50 bps. Tuy vậy, điều này sẽ chỉ xảy ra nếu tín hiệu phục hồi thật sự rõ ràng, trong khi dữ liệu gần đây vẫn còn yếu.

Họ cũng dự đoán RBNZ sẽ tiếp tục giảm thêm 25 bps trong cuộc họp ngày 26 tháng 11, đưa OCR về mức 2.25%. Không hẳn vì ngân hàng trung ương chắc chắn muốn đi theo hướng nới lỏng mạnh tay, mà vì dữ liệu kinh tế và các yếu tố toàn cầu vẫn sẽ tiếp tục gây ảnh hưởng.

Các số liệu như CPI quý 3, khảo sát thị trường lao động, xu hướng tiêu dùng, diễn biến bất động sản, doanh số bán lẻ và các khảo sát doanh nghiệp đều có thể tác động đến quyết định. Đồng thời, những biến động quốc tế về kinh tế, tài chính, tỷ giá hối đoái và giá hàng hóa cũng là yếu tố quan trọng mà RBNZ phải cân nhắc.

Nếu kịch bản này xảy ra, lãi suất sẽ rơi vào vùng rất nới lỏng trong vài tháng tới. Điều đó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến triển vọng năm 2026, dù kinh tế New Zealand vẫn chưa cho thấy sự phục hồi rõ rệt sau đáy quý 2.

Hiện Westpac Banking dự báo RBNZ sẽ bắt đầu tăng lãi suất trở lại sau cuộc bầu cử năm 2026, có thể vào giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 11. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế cải thiện nhanh hơn, thời điểm này hoàn toàn có thể đến sớm hơn.