Các Meme token thu hút dòng tiền

Các meme token đã tăng vọt vào tuần trước, với Dogecoin đã tăng hơn 100% vào giữa tuần, trước khi kết thúc tuần với mức tăng khoảng 80%. Trong khi đó, Pepe tăng 101%.

Lợi nhuận trung bình của các đồng Meme trong tuần qua

Tương tự như các đợt tăng giá trước đó vào năm 2021, Dogecoin chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch. Ba năm trước, memecoin theo chủ đề động vật này đã tăng vọt nhờ sự ủng hộ từ Elon Musk và Mark Cuban, và động lực lần này cũng không quá khác biệt. Token này đã tăng mạnh sau khi tân tổng thống Donald Trump tiết lộ kế hoạch thành lập "Bộ Hiệu quả Chính phủ" (D.O.G.E.) do Elon Musk và Vivek Ramaswamy dẫn đầu.

Khối lượng giao dịch của Dogecoin (màu cam) và các meme token khác (màu xanh)

Mặc dù các đợt tăng giá của meme token không có gì mới, nhưng chúng đã phát triển hơn vào năm 2024. Hầu hết các đợt phát hành token mới trong năm nay đều diễn ra trên Solana, nơi các nhà giao dịch có thể dễ dàng khởi chạy token trên các nền tảng như pump.fun. Nền tảng này cho phép người dùng tạo token mới một cách dễ dàng, với người sáng lập cung cấp thanh khoản ban đầu. Về bản chất, nền tảng này đã tạo ra một loại hình xổ số token, nơi người dùng có thể mua token gắn liền với meme hoặc các xu hướng văn hóa đại chúng khác và có khả năng kiếm được hàng triệu đô la, hoặc bị mất trắng - điều này xảy ra với khoảng 95% tổng số lần phát hành, theo nhiều báo cáo.

Một trong những token gần đây có cơ chế như vậy là PNUT, lấy cảm hứng từ Peanut the Squirrel - một thú cưng có ảnh hưởng trên mạng xã hội tại New York, cái chết đột ngột của nó đã dẫn đến làn sóng ủng hộ (và phát hành token) trực tuyến. Một nhà giao dịch thậm chí đã biến khoản đầu tư $16 vào PNUT, khi nó vẫn còn trên pump.fun, trở thành mức lợi nhuận 3 triệu USD. PNUT hiện được giao dịch trên một số sàn giao dịch tập trung lớn, bao gồm Binance, Crypto.com và OKX.

Hoạt động niêm yết token đã tăng lên trong bối cảnh cơn sốt meme vào năm 2024, ngay cả trên các nền tảng truyền thống và có trụ sở tại Hoa Kỳ. Từ tháng 1 đến giữa tháng 11, khoảng 35% số token meme mới được niêm yết trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ, so với 26% vào năm 2022 và 20% vào năm 2023. Tỷ lệ tăng này một phần là do các sàn giao dịch nước ngoài lớn, đặc biệt là Binance, đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn về quy định, dẫn đến cách tiếp cận thận trọng hơn đối với các đợt niêm yết mới.

Hoạt động niêm yết meme token trên sàn giao dịch nước ngoài (màu xanh) và có trụ sở tại Mỹ (màu cam)

Với khối lượng giao dịch và số lượng token chào bán đang tăng lên, các nhà tạo lập thị trường - những người kiếm doanh thu từ chênh lệch giá mua/bán - ngày càng được khuyến khích trong việc cung cấp thanh khoản.

Thanh khoản của các đồng meme được đo bằng độ sâu thị trường 1% trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là $110 triệu vào tuần trước. Trong khi các token meme vốn hóa lớn như SHIB và DOGE vẫn tiếp tục thống trị với hơn 70% thị phần của tổng độ sâu, thị phần của chúng đã dần suy giảm, cho thấy sự quan tâm đang ngày càng gia tăng đối với các token nhỏ hơn.

Thanh khoản của thị trường meme token ở mức độ sâu thị trường 1%

Hoạt động đầu cơ trên thị trường phái sinh ở mức vừa phải

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu BTC trên Binance, Bybit và OKX đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tuần trước khi giá giao ngay vượt qua mốc $93,000. Open Interest (OI) của BTC cũng đã tăng, cho thấy dòng vốn chảy vào, mặc dù vẫn thấp hơn mức đỉnh tháng 10/2022. Mức Funding rate - một chỉ báo về tâm lý thị trường và nhu cầu tăng giá - vẫn ở mức tương đối thấp theo dữ liệu lịch sử. Điều này cho thấy rằng mặc dù tâm lý đang được cải thiện, nhưng thị trường không tăng quá nóng.

Các chỉ báo khác về hoạt động đầu cơ, chẳng hạn như tỷ lệ khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên Open Interest, cũng cho thấy hoạt động đầu cơ gia tăng nhưng vẫn ở dưới mức tháng 3. Tỷ lệ tăng phản ánh khối lượng giao dịch tăng nhanh hơn OI. Điều này thường xảy ra do các nhà đầu cơ, những người giao dịch trong khung thời gian ngắn hơn, nhanh chóng đẩy khối lượng lên cao, không giống như những nhà đầu tư phòng hộ, những người tập trung vào các vị thế dài hạn làm tăng OI. Tỷ lệ này đã tăng vọt lên trên 50 vào tuần trước trước khi giảm xuống dưới mức trung bình của quý 3.

Tỷ lệ khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu BTC trên Open Interest

Liệu cbBTC của Coinbase có thách thức sự thống trị của wBTC?

Wrapped Bitcoin của Coinbase, cbBTC, đã và đang thu hút sự chú ý trên Aave, giao thức cho vay và mượn lớn nhất theo tổng giá trị bị khóa (TVL). Kể từ đầu tháng 10, tỷ lệ cbBTC so với các Wrapped Bitcoin khác trên giao thức đã tăng hơn gấp 5 lần, từ 3% lên 17%.

Thị phần tiền gửi của tBTC (màu xanh nhạt), cbBTC (màu xanh đậm) và wBTC (màu cam)

Được Coinbase ra mắt vào tháng 9, cbBTC đã đạt vốn hóa thị trường 1.3 tỷ USD chỉ trong vòng hai tháng, chiếm gần 10% giá trị so với Wrapped Bitcoin lớn nhất là wBTC. Mặc dù mức độ phổ biến của cbBTC một phần bắt nguồn từ vai trò của nó như một công cụ nhằm đa dạng hóa nhu cầu, nhưng sự tăng trưởng của nó cũng được thúc đẩy bởi các ưu đãi, chẳng hạn như chương trình thưởng Merit tháng 10 của Aave, khuyến khích gửi cbBTC và vay USDC.

Trong khi đó, đối thủ cạnh tranh lớn nhất của cbBTC, wBTC đã phải đối mặt với sự giám sát về các vấn đề quản lý và minh bạch. Vào tháng 8, nhà phát hành của nó, BitGo, đã công bố kế hoạch chuyển giao quyền kiểm soát wBTC cho một liên doanh có liên quan đến hệ sinh thái Tron của Justin Sun. Điều này đã khiến MakerDAO, tổ chức đứng sau stablecoin DAI, cân nhắc việc ngừng sử dụng wBTC làm tài sản thế chấp để tạo DAI.

Các tài sản như wBTC có thể được đổi lấy tài sản cơ sở theo tỷ lệ 1:1, nhưng giá trị của chúng không được xác định trước và có thể dao động mạnh do các sự kiện thị trường và tình trạng thiếu thanh khoản. Kể từ tháng 8, wBTC đã được giao dịch với mức chiết khấu lớn nhất so với BTC kể từ vụ sụp đổ của FTX.

Tỷ lệ giá giao dịch của wBTC trên BTC

Trong bối cảnh đó, vào tháng 11 năm 2022, sự sụp đổ của FTX và Alameda Research đã dẫn đến sự mất niềm tin vào sự hậu thuẫn của wBTC. Alameda, một trong những đối tác hàng đầu của wBTC, chịu trách nhiệm cho một phần đáng kể token wBTC.

Rủi ro đối với ETH vẫn hiện hữu

Ethereum đã có hiệu suất kém hơn Bitcoin kể từ sự kiện The Merge vào năm 2022 và tỷ lệ ETH/BTC tiếp tục giảm. Tuy nhiên, đợt tăng giá của thị trường tiền điện tử gần đây đã chứng kiến ETH có đà tăng vượt trội hơn BTC trong một thời gian ngắn.

Nhìn vào một danh mục đầu tư mô phỏng đã đầu tư $100,000 vào ETH vào tháng 5 và giữ nó cho đến ngày hôm nay, chúng ta có thể hình dung tác động của đợt tăng giá sau bầu cử đối với những người nắm giữ ETH. Danh mục đầu tư này đã có hiệu suất âm kể từ tháng 8, nhưng mức tăng giá trong tháng này đã khiến giá trị danh mục phục hồi về mức trước tháng 8.

Giá trị của khoản đầu tư $100,000 vào ETH từ giữa năm nay

Trong khi đó, mức VaR 95% của danh mục đầu tư này đã tăng, từ $3,000 vào cuối tháng 10 lên tới $4,500 vào giữa tháng 11. VaR là một chỉ báo rủi ro được sử dụng để định lượng mức độ và xác suất thua lỗ tiềm ẩn trong một danh mục đầu tư. VaR ở mức 95% có nghĩa là khoản lỗ vượt quá số tiền này sẽ xảy ra khoảng 5% thời gian, hoặc 1 trên 20 ngày.

Ngược lại, dữ liệu này đối với danh mục đầu tư chỉ có BTC sẽ thấp hơn nhiều, khoảng $2,700. VaR của BTC ở mức 95% đã giảm đều đặn kể từ tháng 8, cho thấy rủi ro đã giảm. Điều này cho thấy các danh mục ETH có khả năng thua lỗ lớn hơn ở thời điểm hiện tại so với BTC.