Danske Bank: Dữ liệu PMI tiêu cực cho thấy áp lực kéo dài lên nền kinh tế Trung Quốc

Tin tức lịch kinh tế

Tại Mỹ, chỉ số ISM sản xuất tháng 11 sẽ được công bố hôm nay. Các chỉ số sản xuất hàng đầu cho đến nay đã phát tín hiệu trái chiều, với PMI sơ bộ giảm nhẹ và các chỉ số Fed khu vực cải thiện khiêm tốn. Mặc dù các dữ liệu quan trọng nhất về thị trường lao động và lạm phát của Mỹ đã bị hoãn lại sau cuộc họp tiếp theo của Fed vào ngày 10 tháng 12, thị trường vẫn sẽ theo dõi sát các công bố trong tuần này trong bối cảnh quyết định lãi suất còn chưa chắc chắn. Định giá thị trường hiện nghiêng về một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tuần tới, nhưng quyết định vẫn chưa được định đoạt với xác suất khoảng 80% được phản ánh vào giá.

Tại Thụy Điển, các chỉ số PMI sản xuất tháng 11 được công bố hôm nay. Thụy Điển đã duy trì mức tăng trưởng vượt trội so với châu Âu trong hai năm qua. Mức 55.1 trong tháng 10 chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động nội địa mạnh, trong khi đơn hàng nước ngoài cho thấy diễn biến khá lành tính. Do đó, Thụy Điển phụ thuộc vào sự cải thiện của hoạt động nước ngoài để duy trì đà tăng của PMI sản xuất, trong khi sự hạ nhiệt của nhu cầu nội địa có thể tạo rủi ro giảm cho chỉ số tổng hợp.

Tại Na Uy, trọng tâm cũng hướng đến công bố các chỉ số PMI tháng 11. Cả PMI và dữ liệu sản xuất thực tế đều cho thấy sự chậm lại trong hoạt động công nghiệp. Xu hướng cơ bản đang đi xuống khi các ngành liên quan đến dầu mỏ giảm tốc.

Trong phần còn lại của tuần, trọng tâm chuyển sang dữ liệu việc làm ADP của Mỹ tháng 11 và lạm phát PCE tháng 9. Tại Eurozone, chúng ta sẽ nhận được lạm phát tổng hợp và thước đo tăng trưởng tiền lương ưu tiên của ECB cho quý III. Đặc biệt, tăng trưởng tiền lương sẽ rất đáng chú ý với ECB vì đây là yếu tố khiến lạm phát chưa giảm xuống dưới mục tiêu hiện tại.

Diễn biến thị trường tuần trước

Tại Trung Quốc, PMI sản xuất chính thức tăng nhẹ lên 49.2 trong tháng 11 (dự báo: 49.2, trước đó: 49.0), nhưng vẫn trong vùng suy giảm tháng thứ tám liên tiếp, trong khi PMI sản xuất RatingDog tư nhân gây bất ngờ theo hướng tiêu cực, giảm xuống 49.9 (dự báo: 50.5, trước đó: 50.6). Mặc dù thỏa thuận đình chiến thương mại với Mỹ từ tháng 10 đã thúc đẩy đơn hàng xuất khẩu lên mức cao nhất trong tám tháng, nhu cầu nội địa yếu tiếp tục đè nặng lên hoạt động kinh tế. Các nhà hoạch định chính sách được kỳ vọng sẽ trì hoãn các biện pháp kích thích lớn đến năm 2026, với thị trường tập trung vào tín hiệu chính sách từ Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương trong tháng 12.

Tại Mỹ, Trump cho biết cuối tuần qua rằng ông đã quyết định người được đề cử cho vị trí Chủ tịch Fed, người mà ông kỳ vọng sẽ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất. Hiện ông Kevin Hasset được xem là ứng viên hàng đầu.

Tại Nhật Bản, Thống đốc BoJ Ueda phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12, dựa trên các điều kiện kinh tế cải thiện và tăng trưởng tiền lương bền vững. Ueda nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất sẽ giống như “giảm ga” hơn là “đạp phanh”, nhưng vẫn để ngỏ khả năng trì hoãn quyết định. Giới chuyên gia kỳ vọng BoJ sẽ thực hiện đợt tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 12. Phát biểu này đã đẩy JPY tăng giá và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên đỉnh 17 năm, trong khi Nikkei giảm hơn 1.5%, phản ánh lo ngại về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và những bất ổn tài khóa dưới thời Thủ tướng Takaichi.

Tại Eurozone, dữ liệu lạm phát tháng 11 vào thứ Sáu cho kết quả trái chiều. Lạm phát HICP của Đức tăng lên 2.6% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 2.4%), nhưng có thể lạm phát Eurozone công bố vào thứ Ba sẽ giữ nguyên ở mức 2.1% (dự báo: 2.1%) do số liệu thấp hơn dự kiến tại Pháp và Ý. Mặc dù tín hiệu trái chiều, lạm phát vẫn cao hơn dự báo Q4 của ECB. Với tăng trưởng ổn định và thị trường lao động vững, có thể ECB sẽ duy trì lập trường chính sách trong tháng 12.

Tại Na Uy, doanh số bán lẻ tăng 0.1% so với tháng trước trong tháng 10, thấp hơn kỳ vọng 0.5%. Trung bình ba tháng tăng 0.5%, nhưng dữ liệu vẫn gây thất vọng, chưa cho thấy tác động rõ ràng từ các đợt cắt giảm lãi suất trong tháng 6 và tháng 9. Thị trường lao động cho thấy dấu hiệu suy yếu nhẹ với tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa ổn định ở mức 2.2% trong tháng 11, trong khi số người thất nghiệp tăng thêm 350.

Tại Thụy Điển, GDP tăng 1.1% so với quý trước và 2.6% so với cùng kỳ năm trước trong Q3, vượt dự báo 0.9% và 1.7%. Tăng trưởng mạnh được dẫn dắt bởi tiêu dùng hộ gia đình, với sự hỗ trợ từ xuất khẩu và đầu tư cố định.

Về địa chính trị, Trump tuyên bố không phận trên và quanh Venezuela “bị đóng hoàn toàn”, làm gia tăng căng thẳng trong khu vực. Diễn biến này xảy ra sau nhiều tháng hoạt động quân sự của Mỹ gần Venezuela, tuyên bố của Trump bị chính quyền Maduro phản đối và bị các đối tác quốc tế như Iran chỉ trích. Mặc dù phản ánh áp lực gia tăng lên Maduro, sự thiếu rõ ràng của nó tạo ra bất ổn đáng kể và thị trường cần khả năng theo dõi chặt chẽ diễn biến.

Ngoài ra, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio tỏ ra lạc quan về tiến triển trong đàm phán với Ukraine tại Florida, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo đảm chủ quyền và ổn định tương lai của Ukraine. Phái đoàn Ukraine do nhà đàm phán mới Rustem Umerov dẫn đầu, người thay thế Andriy Yermak sau bê bối tham nhũng. Umerov đánh giá các cuộc thảo luận là hiệu quả và cảm ơn Mỹ vì sự hỗ trợ liên tục. Các cuộc đàm phán diễn ra sau vòng thương lượng trước đó tại Geneva, với Đặc phái viên Steve Witkoff được lên kế hoạch đến Moscow để tiếp tục trao đổi với phía Nga vào cuối tuần này.

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán tiếp tục tăng vào thứ Sáu, đánh dấu năm phiên tăng liên tiếp và tuần tăng hơn 3%. Một lần nữa, mô hình quen thuộc xuất hiện: trong môi trường vĩ mô hỗ trợ rộng, các nhịp giảm thường giới hạn quanh 5% và việc bán tháo theo sự suy yếu của chứng khoán hiếm khi hiệu quả. Như kỳ vọng, cổ phiếu chu kỳ có hiệu suất cao hơn cổ phiếu phòng thủ khoảng 2% tuần trước, dù trong khung tuần và khung tháng, nhóm phòng thủ vẫn dẫn đầu nhờ sự tăng mạnh trong lĩnh vực y tế. Tâm lý nhà đầu tư cải thiện nhanh, với VIX giảm từ 20 xuống 16, đưa thị trường vào “vùng tự mãn”. Với bối cảnh hiện tại, biến động ngụ ý thấp không phải là bất thường. Tại Mỹ hôm thứ Sáu: Dow +0.6%, S&P 500 +0.5%, Nasdaq +0.7%, Russell 2000 +0.6%. Giao dịch châu Á sáng nay trái chiều, với Nikkei giảm hơn 2%, trong khi chứng khoán Trung Quốc tăng nhẹ. Hợp đồng tương lai châu Âu và Mỹ chỉ báo giảm.

Trái phiếu và ngoại hối

Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng trên các khu vực vào cuối tuần trong mô hình dốc xuống tiêu cực trên đường cong. Lợi suất trái phiếu châu Âu ít phản ứng với dữ liệu lạm phát tháng 11 của khu vực, với lạm phát Eurozone cuối cùng dự kiến giữ nguyên vào thứ Ba. EUR/USD kết tuần trên 1.16 với loạt tin tức quan trọng từ cả Eurozone và Mỹ trong tuần này. Thị trường sẽ chú ý đặc biệt đến tin tức về ứng viên Chủ tịch Fed của Trump, người mà ông cho biết đã được lựa chọn và ông kỳ vọng sẽ theo hướng cắt giảm lãi suất. Lợi suất Gilts kỳ hạn10 năm kết tuần thấp hơn khoảng 10bps và EUR/GBP giảm nhẹ khi Ngân sách Mùa thu không gây ra một cú bán tháo tại Anh. OPEC xác nhận giữ ổn định sản lượng dầu trong Q1 năm tới, khiến giá dầu giao dịch quanh 60 USD/thùng.