Danske Bank: Tâm điểm hướng về biên bản họp của FOMC

Tin tức lịch kinh tế

Tại Mỹ, biên bản cuộc họp tháng 9 của FOMC sẽ được công bố, với thị trường theo dõi sát các tín hiệu về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo. Chúng tôi đã điều chỉnh nhận định hôm qua và hiện kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 10, sau đó tiếp tục các đợt giảm hàng quý đến tháng 7 năm 2026.

Tại Thụy Điển, dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 9 sẽ được công bố. Lạm phát dự kiến bắt đầu giảm so với cùng kỳ năm trước sau khi tăng trong mùa hè. Mặc dù chi tiết cụ thể sẽ được công bố vào thứ Tư tuần tới, một số yếu tố mang tính mùa vụ được dự đoán sẽ giảm. Nhận định của chúng tôi gần với Riksbank và thấp hơn một chút so với đồng thuận thị trường. Chúng tôi dự báo CPIF không bao gồm năng lượng ở mức 2.7% (trước đó: 2.9%) và CPIF tổng thể ở mức 3.1% (trước đó: 3.2%).

Tại Ba Lan, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ hôm nay. Quyết định được cho là khá sít sao khi thị trường chia rẽ giữa việc cắt giảm và giữ nguyên lãi suất. Chúng tôi dự đoán NBP sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4.75%. Ngân hàng đã cắt giảm 25bps vào tháng 9, áp dụng lập trường phụ thuộc dữ liệu và cảnh báo rủi ro lạm phát từ chính sách tài khóa nới lỏng cùng tăng trưởng tiền lương cao. Tuy nhiên, Thống đốc Glapiński tỏ ra “thận trọng” trong việc cắt giảm thêm, và chúng tôi kỳ vọng sẽ có ít nhất một lần giảm lãi suất nữa trong quý 4.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Nhật Bản, dữ liệu tiền lương gây thất vọng khi tổng thu nhập tiền mặt tháng 8 chỉ tăng 1.5% so với cùng kỳ (trước đó: 3.4%). Theo giá trị thực, thu nhập giảm 1.4% so với cùng kỳ, đánh dấu mức giảm nhanh nhất trong ba tháng. Diễn biến này trái ngược với kỳ vọng về tăng trưởng tiền lương mạnh hơn sau các cuộc đàm phán mùa xuân. Dữ liệu yếu kém tiếp tục gây khó khăn cho Ngân hàng Nhật Bản trước cuộc họp chính sách ngày 29-30 tháng 10, khi tăng trưởng tiền lương bền vững vẫn là điều kiện tiên quyết cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Tại New Zealand, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã giảm lãi suất 50bps xuống 2.5%, đồng thời báo hiệu khả năng nới lỏng thêm. Quyết định này khá sát sao, khi phần lớn các nhà phân tích dự đoán mức cắt giảm 25bps. Thị trường phản ứng bằng việc đồng NZD giảm giá, trong khi lợi suất hoán đổi lãi suất cũng giảm. Lập trường dovish của RBNZ được xem là hỗ trợ cho chính phủ trong bối cảnh kinh tế còn nhiều khó khăn. Chúng tôi dự báo NZD/USD sẽ tăng trong năm tới, với mục tiêu 12 tháng ở mức 0.63.

Trên thị trường hàng hóa, vàng lần đầu tiên vượt mốc 4,000.00 USD mỗi ounce troy, tăng hơn 50% từ đầu năm đến nay – một cột mốc lịch sử. Đà tăng này được thúc đẩy bởi bất ổn địa chính trị, nợ công tăng mạnh và xu hướng các ngân hàng trung ương đa dạng hóa khỏi đồng USD. Các kim loại quý khác như bạc, bạch kim và palladium cũng ghi nhận mức tăng đáng kể.

Tại Mỹ, nhiều quan chức Fed đã phát biểu, đưa ra quan điểm trái chiều trước cuộc họp tháng 10. Miran ủng hộ cắt giảm mạnh lãi suất, viện dẫn mức lãi suất trung lập thấp hơn và rủi ro lạm phát đã được kiểm soát. Kashkari thận trọng hơn, cảnh báo về nguy cơ đình lạm khi thị trường lao động chậm lại và lạm phát vẫn quanh mức 3%. Trong khi đó, Bostic đánh giá thấp những yếu kém gần đây trên thị trường việc làm, cho rằng chúng phần lớn do yếu tố cấu trúc như giảm nhập cư.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán Mỹ giảm nhẹ hôm qua sau chuỗi tăng ổn định. Không có yếu tố kinh tế hay chính trị rõ rệt đứng sau, mà chủ yếu là hoạt động chốt lời sau đợt tăng kéo dài. Xu hướng này thể hiện qua sự luân chuyển ngành: cổ phiếu chu kỳ yếu hơn khi nhà đầu tư chốt lời, trong khi các lĩnh vực phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu lại hồi phục sau thời gian bị bỏ lại phía sau.

Biến động thị trường đang tăng, với chỉ số VIX vượt 17 – không phải mức cực đoan nhưng cao hơn so với vài tuần trước. Điều này phản ánh việc nhà đầu tư ngày càng lo ngại về định giá cao, tìm cách phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh chứng khoán vẫn mạnh. Bên cạnh đó, việc chính phủ Mỹ đóng cửa khiến dòng dữ liệu kinh tế quan trọng bị gián đoạn, làm tăng tính bất định của thị trường.

Chứng khoán châu Á giảm sáng nay, đặc biệt ở nhóm công nghệ, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ tăng nhẹ và chứng khoán châu Âu gần như đi ngang.

Trái phiếu và ngoại hối 

Chính trị Pháp và khả năng chính phủ Mỹ đóng cửa tiếp tục là tâm điểm của thị trường trái phiếu và ngoại hối, cùng với sự mất giá mạnh của đồng JPY. Về vấn đề này, thị trường đang đặt câu hỏi liệu BoJ có can thiệp vào thị trường ngoại hối hay không. Tại Thụy Điển, dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 9 sẽ được công bố, trong khi Văn phòng Nợ phát hành lượng lớn trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Na Uy cũng sẽ đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 4 năm và 15 năm.