Danske Bank: Trump thúc ép EU bước vào cuộc chiến thương mại

Tin tức lịch kinh tế

Tại Mỹ, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 sẽ được công bố vào chiều nay. Lần này, PPI được chú ý nhiều hơn bình thường do được công bố trước chỉ số CPI tháng 8 và bởi dữ liệu tháng 7 trước đó đã bất ngờ tăng mạnh. PPI sẽ cho thị trường những tín hiệu ban đầu về mức độ gia tăng chi phí liên quan đến thuế quan.

Tại Na Uy, chúng tôi nhận định lạm phát tháng 8 sẽ cho thấy lạm phát cơ bản (CPI-ATE) tăng 2.8% so với cùng kỳ (dự báo: 3.1%) và giảm -1.0% so với tháng trước (dự báo: 0.8%). Kết quả này phù hợp với ước tính 3.1% trong báo cáo MPR tháng 6 của Norges Bank khi điều chỉnh theo quyết định giảm giá nhà trẻ từ ngày 1/8. Việc cắt giảm này dự kiến kéo lạm phát cơ bản giảm khoảng 0.2-0.3 điểm phần trăm.

Tại Thụy Điển, dữ liệu kinh tế tháng 7 sẽ được công bố, bao gồm chỉ số giá trị sản xuất (PVI), sản xuất công nghiệp, chỉ số tiêu dùng và chỉ số GDP. Trong tháng 6, PVI tăng so với cùng kỳ, và sản xuất công nghiệp duy trì mạnh mẽ. Dù chỉ số GDP thường biến động và cần thận trọng khi diễn giải, chỉ số tiêu dùng thường đáng tin cậy hơn và đã cho thấy tín hiệu cải thiện.

Tại Đan Mạch, dữ liệu lạm phát tháng 8 cũng sẽ được công bố. Chúng tôi nhận định lạm phát sẽ giảm xuống 2.0% so với cùng kỳ từ mức 2.2% trong tháng 7. Nguyên nhân chính là do đợt tăng giá điện tháng 8 năm ngoái rời khỏi rổ tính toán, trong khi giá cả năm nay có dấu hiệu giảm trong tháng 8. Sẽ đáng chú ý khi theo dõi mức giảm giá thực phẩm thường thấy vào tháng 8 sau ba tháng tăng mạnh.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Trung Quốc, lạm phát CPI tháng 8 quay lại mức âm -0.4% so với cùng kỳ (trước: 0.0%), làm dấy lên lo ngại giảm phát. Tuy nhiên, lạm phát cơ bản tăng lên 0.9% (trước: 0.8%) và đã tăng dần qua các quý gần đây, tiến gần mốc 1%. PPI giảm xuống -2.9% (trước: -3.6%) nhưng vẫn trong vùng giảm phát, phản ánh tình trạng dư thừa công suất ở một số ngành do cạnh tranh khốc liệt và nhu cầu yếu.

Tại Mỹ, một thẩm phán liên bang phán quyết rằng nỗ lực của Tổng thống Trump nhằm sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook thiếu cơ sở pháp lý, tạm thời giữ bà tại vị khi vụ kiện tiếp tục. Điều này có nghĩa bà Cook nhiều khả năng sẽ tham dự cuộc họp Fed ngày 16-17/9, qua đó củng cố tính độc lập của Fed.

Cũng tại Mỹ, Tổng thống Trump đã kêu gọi EU áp thuế lên tới 100% đối với Trung Quốc và Ấn Độ nhằm gây áp lực lên Putin bằng cách nhắm vào các khách hàng lớn mua dầu Nga. Yêu cầu này được đưa ra khi phái đoàn EU đến Washington thảo luận về phối hợp trừng phạt. Một nhà ngoại giao EU cho biết Mỹ sẵn sàng áp mức thuế tương tự nếu EU đồng ý.

Bản điều chỉnh sơ bộ dữ liệu NFP cho thấy kết quả tiêu cực hơn dự kiến với mức điều chỉnh giảm -911,000 việc làm. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng điều chỉnh này áp dụng cho dữ liệu từ tháng 4/2024 đến tháng 3/2025, do đó không phản ánh đà tăng trưởng việc làm gần đây. Dữ liệu không cho thấy số vụ sa thải hay tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh, nhưng tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại phản ánh sự hạn chế về nguồn lao động. Dữ liệu này tự nó chưa đủ mạnh để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, nhưng có thể được sử dụng làm lý lẽ cho những người ủng hộ động thái này. Chúng tôi nhận định Fed sẽ khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất bắt đầu từ cuộc họp tháng 9 tuần tới.

Tại Pháp, Tổng thống Macron bổ nhiệm Bộ trưởng Quốc phòng Sebastien Lecornu làm Thủ tướng – một đồng minh thân cận và cũng là bộ trưởng duy nhất tại vị liên tục từ khi Macron đắc cử năm 2017. Thách thức lớn giờ đây với tân thủ tướng là giúp chính phủ thiểu số tìm kiếm sự ủng hộ từ phe đối lập để thông qua ngân sách 2026.

Về địa chính trị, Israel đã tấn công Hamas tại Qatar, sau đó nước này vấp phải chỉ trích từ các quan chức Qatar, lãnh đạo Arab và Liên Hợp Quốc. Nhà Trắng cho rằng cuộc tấn công này không giúp ích cho mục tiêu của Israel hay Mỹ, nhưng vẫn nhấn mạnh việc loại bỏ Hamas là một mục tiêu chính đáng. Israel cũng đe dọa mở rộng tấn công Houthi ở Yemen khi tình hình nhân đạo tại Gaza ngày càng tồi tệ. Theo chúng tôi, cuộc tấn công hôm qua giống như một hành động phá hoại các cuộc đàm phán ngừng bắn hơn, dù giới lãnh đạo Israel có thể coi đây là một biện pháp ép buộc để đạt thỏa thuận ngừng bắn. Giá dầu hầu như không phản ứng, cho thấy thị trường hiện có ngưỡng chịu đựng rất cao với rủi ro Trung Đông.

Thị trường chứng khoán

Thị trường tiếp tục tăng hôm qua trong một diễn biến mà nhiều người gọi là “pain trade” – tức mức tăng khó chịu khi nhà đầu tư lo ngại về định giá và rủi ro vĩ mô, nhưng thị trường vẫn lầm lũi đi lên. Nhóm cổ phiếu chu kỳ vượt trội so với nhóm phòng thủ, biến động giảm, và chúng ta chứng kiến một nhịp tăng cổ điển trong bối cảnh hiện tại. Tại Mỹ hôm qua, Dow +0.4%, S&P 500 +0.3%, Nasdaq +0.4% và Russell 2000 -0.6%. Đáng chú ý, Dow, Nasdaq và S&P 500 đều đạt đỉnh mới khi kết phiên, khẳng định sức mạnh của nhịp tăng.

Những lo ngại vẫn tồn tại – từ việc điều chỉnh giảm mạnh dữ liệu việc làm tại Mỹ, đến việc chính phủ Pháp mất phiếu tín nhiệm, hay căng thẳng địa chính trị sau vụ tấn công của Israel tại Qatar. Tuy nhiên, thị trường vẫn bỏ qua, bởi dữ liệu cơ bản hôm qua nhìn chung khá vững và những ồn ào chính trị, địa chính trị không làm thay đổi đáng kể triển vọng kinh tế. Sáng nay, thị trường châu Á tăng và phần lớn hợp đồng tương lai tại Mỹ, châu Âu cũng đi lên.

Trái phiếu và ngoại hối

Sau một tuần, lợi suất toàn cầu hôm qua tăng trở lại. Đêm qua, xu hướng này tiếp diễn với lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 4.09%. Đồng USD cũng mạnh lên khi EUR/USD giảm gần một điểm, về sát mốc 1.17. Trên thị trường FX rộng hơn, các đồng tiền xuất khẩu hàng hóa hưởng lợi từ giá hàng hóa cao, trong đó nổi bật là NOK và AUD. Ngược lại, các đồng tiền nhập khẩu hàng hóa, đặc biệt là CEE và EUR, lại chịu áp lực.