KBC Bank: Cổ phiếu Big Tech Mỹ bị bán tháo nhưng đồng USD vẫn chật vật

Diễn biến thị trường

Thị trường ban đầu dường như tiếp tục một phiên giao dịch kỹ thuật mùa hè hôm qua, khi đếm ngược tới bài phát biểu tại Jackson Hole của Chủ tịch Fed Powell vào thứ Sáu. Chứng khoán châu Âu diễn biến tích cực hơn (EuroStoxx 50 +0.89%) khi thị trường kỳ vọng tiến triển trong đàm phán chấm dứt chiến tranh Nga – Ukraine. Lợi suất trái phiếu chính phủ Eurozone ban đầu giữ vững mức tăng gần đây. Tuy nhiên, cổ phiếu công nghệ Mỹ chịu áp lực chốt lời (Nasdaq -1.46%) trong phiên Mỹ. Trong bối cảnh risk-off nhẹ, trái phiếu chính phủ lõi hút một phần dòng tiền trú ẩn. Mức tăng khá khiêm tốn. Lợi suất Mỹ giảm từ 1.5 bps (2 năm) đến 2.7 bps (10 năm). Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức giảm tối đa 1.5 bps (30 năm). Dù lợi suất Mỹ giảm nhẹ và chứng khoán Mỹ kém tích cực hơn châu Âu, đồng USD vẫn nhích tăng (DXY đóng cửa 98.27; EUR/USD 1.1647). USD/JPY đi ngược xu hướng (đóng cửa 147.7 từ 147.9). Các biến động ở cặp chính với USD nhìn chung chưa có ý nghĩa kỹ thuật.

Đợt điều chỉnh hôm qua ở cổ phiếu công nghệ Mỹ đã lan sang sắc đỏ của hầu hết các thị trường châu Á sáng nay, trong đó Đài Loan, Hàn Quốc và Nhật Bản kém hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ít thay đổi, đồng USD cũng vậy. Lịch công bố hôm nay vẫn khá trống. Thị trường chờ thêm manh mối từ biên bản cuộc họp Fed ngày 30/7. Tuy nhiên, sau loạt dữ liệu gần đây (việc làm, lạm phát) và khi Jackson Hole đang được chờ đợi, biên bản này phần nào trở thành “tin cũ”. Chủ tịch Fed Bostic tham gia đối thoại về triển vọng kinh tế, nhưng ông đã đưa ra quan điểm cân bằng vào tuần trước. Ngay cả nếu chứng khoán Mỹ còn điều chỉnh kỹ thuật thêm, chúng tôi cho rằng tác động đến lợi suất trái phiếu lõi sẽ hạn chế trước thềm Jackson Hole. Chúng tôi cũng chưa tin rằng việc cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm sâu hơn sẽ giúp ích đáng kể cho đồng USD. Riksbank Thụy Điển nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất ở mức 2.0%.

Lạm phát tháng 7 của Anh mang đến một phép thử thực tế đầu tiên sau đợt BoE giảm lãi suất với giọng điệu hawkish (ngày 7/8). Chỉ số giá tháng 7 tiếp tục cao hơn dự báo. Lạm phát toàn phần tăng 0.1% so với tháng trước, lên 3.8% so với cùng kỳ (từ 3.6%). Lạm phát lõi tăng từ 3.7% lên 3.8%. Lạm phát dịch vụ thậm chí tăng tốc từ 4.7% lên 5.0%. Thị trường tiền tệ gần đây đã nghi ngờ liệu BoE có thể duy trì nhịp bình thường hóa chính sách 25 bps mỗi quý. Nghi ngờ đó khó giảm bớt sau dữ liệu hôm nay. Bảng Anh tăng nhẹ ngay sau công bố (EUR/GBP 0.862). Khu vực hỗ trợ 0.86 có thể được kiểm định lại. Tuy nhiên, để bảng Anh tăng bền vững, cần sự cải thiện tăng trưởng hơn là hỗ trợ lãi suất dựa trên lạm phát cao.

Tin tức & quan điểm

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sáng nay hạ lãi suất 25 bps xuống 3% như dự báo. Quyết định được bỏ phiếu chia rẽ (4-2), trong đó hai thành viên ủng hộ cắt 50 bps. Lạm phát hiện ở quanh mức đỉnh trong biên độ mục tiêu 1%-3%, nhưng dự kiến sẽ trở lại 2% vào giữa năm 2026 nhờ dư địa công suất và áp lực nội địa giảm. Đà phục hồi kinh tế chững lại trong quý 2, do bất ổn chính sách toàn cầu, việc làm giảm, giá thiết yếu tăng và giá nhà đi xuống. Ủy ban MPC cho biết còn dư địa cắt thêm OCR nếu lạm phát trung hạn tiếp tục hạ nhiệt, nhằm hỗ trợ kinh tế và thị trường lao động. Dự báo cập nhật cho thấy OCR có thể về 2.5% vào quý 1 năm tới (so với 2.75% trong dự báo tháng 5), trước khi quay lại mức trung tính 3% cuối kỳ hạn. Thị trường New Zealand phải điều chỉnh theo giọng điệu mềm hơn của RBNZ. Đường cong hoán đổi NZD bull steepen, lợi suất trái phiếu chính phủ giảm 17.2 bps (2 năm) đến 8.7 bps (30 năm). Đồng NZD sụt giảm, từ NZD/USD 0.59 xuống 0.5825, xuyên thủng vùng hỗ trợ kỹ thuật đầu tiên (0.5878/47; mức thoái lui 38% từ đầu năm & đáy tháng 5).

Xuất khẩu Nhật Bản tháng 7 giảm 2.6% so với cùng kỳ về giá trị, mạnh nhất từ tháng 2/2021. Sụt giảm xe hơi, linh kiện và thép là nguyên nhân chính. Khối lượng xuất khẩu tăng 1.2% cho thấy doanh nghiệp Nhật đang phải gánh chịu tác động từ thuế Mỹ. Xuất khẩu sang Mỹ giảm 10.1% về giá trị và 3.2% về khối lượng. Nhập khẩu Nhật giảm 7.5% về giá trị, chủ yếu do năng lượng. Dù nhập khẩu giảm, cán cân thương mại Nhật chuyển từ thặng dư JPY 152.1 tỷ trong tháng 6 sang thâm hụt JPY 117.5 tỷ trong tháng 7. Thặng dư thương mại với Mỹ cũng giảm từ JPY 669 tỷ xuống JPY 585 tỷ.