KBC Bank: ECB giữ nguyên lập trường - Dữ liệu EMU khó thay đổi chính sách hiện tại

Diễn biến thị trường

Chỉ số PCE tháng 8 đúng như dự báo (chỉ số chung tăng 0.3% M/M và 2.7% Y/Y từ 2.6%, chỉ số lõi 0.2% và 2.9%) đã làm chững lại đà phục hồi kỹ thuật của lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD vào cuối tuần trước. Thu nhập cá nhân (0.4% M/M) và chi tiêu (0.6%) vẫn duy trì vững chắc. Tuy nhiên, khi thị trường hướng tới dữ liệu lao động tuần này, PCE chưa đủ để loại bỏ khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ biến động không đáng kể trên toàn bộ đường cong. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn giữ được khoảng cách an toàn so với các mốc kỹ thuật đã kiểm tra quanh cuộc họp Fed ngày 17/9 (kỳ hạn 2 năm ở 3.64% so với vùng 3.50%, kỳ hạn 10 năm 4.15% so với hỗ trợ 4%). Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức trong giao dịch kỹ thuật nhỉnh hơn đôi chút, giảm nhẹ khoảng 2.7 bps ở giữa đường cong.

Khẩu vị rủi ro vẫn tích cực, gần như không bị ảnh hưởng bởi các mức thuế mới Mỹ công bố hôm thứ Năm. S&P 500 tăng 0.59%. Eurostoxx 50 thậm chí tăng 1%. Đà phục hồi của hiệu suất USD hôm thứ Tư và thứ Năm đã gặp cản trở. DXY không thể vượt kháng cự 98.83 và thậm chí lùi nhẹ, kết tuần trong phạm vi giao dịch ngắn hạn (đóng cửa 98.15). USD/JPY tiến sát mốc 150 (đóng cửa 149.49). EUR/USD kết thúc tuần gần ngưỡng 1.17 (so với đáy 1.1646 hôm thứ Năm).

Khẩu vị rủi ro tại châu Á sáng nay vẫn tích cực. Ngoài dữ liệu kinh tế, thị trường cũng dõi theo cuộc gặp giữa tổng thống Trump và các lãnh đạo Quốc hội nhằm đạt thỏa thuận về dự luật chi tiêu ngắn hạn (trước ngày 01/10) để tránh kịch bản chính phủ đóng cửa. Về dữ liệu, hôm nay công bố CPI quốc gia đầu tiên của EMU (Tây Ban Nha, Bỉ), ngày mai đến Pháp, Đức, Ý…, và tổng hợp trong báo cáo EMU vào thứ Tư (dự kiến tăng 0.1% M/M và 2.2% Y/Y cho chỉ số chung, 2.3% cho lõi). Dữ liệu này nhiều khả năng sẽ không tạo áp lực thay đổi lập trường hiện tại của ECB.

Tại Mỹ, tâm điểm vẫn là dữ liệu thị trường lao động (JOLTS ngày mai, ADP thứ Tư, thất nghiệp thứ Năm và bảng lương thứ Sáu – có thể trì hoãn nếu chính phủ đóng cửa). Bức tranh lao động sẽ bổ sung thêm chỉ số ISM (sản xuất thứ Tư, dịch vụ thứ Sáu) và báo cáo niềm tin tiêu dùng. Các dữ liệu cần vượt xa kỳ vọng mới đủ sức khiến thị trường từ bỏ khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối tháng sau. Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ chững lại cùng nguy cơ chính phủ đóng cửa có thể cũng chặn đà phục hồi gần đây của USD. EUR/USD có thể bật tăng trở lại trong phạm vi 1.1574/1.1919.

Ở Nhật, tâm điểm là khảo sát Tankan, khi ủy ban chính sách BOJ đang bàn về thời điểm nâng lãi suất tiếp theo, có thể ngay tại cuộc họp 30/10. Tuần trước, đồng yên đã kiểm tra ngưỡng hỗ trợ quan trọng gần USD/JPY 150, trong khi EUR/JPY (hiện 174.5) chỉ cách đỉnh nhiều năm 2024 tại 175.43 một khoảng rất nhỏ. Ở Anh, đại hội Đảng Lao động tại Liverpool sẽ nhấn mạnh thách thức cân bằng tài khóa của Bộ trưởng Tài chính Reeves, với kháng cự chính của EUR/GBP tại 0.8769 vẫn trong tầm với.

Tin tức & quan điểm

Theo nguồn tin thân cận, OPEC+ nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng sản lượng dầu trong tháng 11. Tổ chức này đang cân nhắc nâng thêm 137,000 thùng/ngày, tương tự mức dự kiến tháng 10. Về kỹ thuật, đây là bước khôi phục một phần cắt giảm trước đó (1.66 triệu thùng/ngày) vốn được lên kế hoạch duy trì đến cuối năm. Điều này làm dấy lên cảnh báo dư cung trong ngành dầu khí. Tuy nhiên, cho đến nay giá dầu vẫn trụ vững, khi sản lượng thực tế khôi phục thấp hơn công bố do hạn chế từ một số nước. Giá Brent sáng nay giữ quanh vùng cao nhất hai tháng, gần 70 USD. OPEC+ sẽ nhóm họp Chủ nhật này.

Tại Moldova, Đảng Hành động và Đoàn kết ủng hộ châu Âu giành 50% phiếu trong cuộc bầu cử hôm qua, giúp tổng thống Maia Sandu có nhiều cơ hội tái đắc cử. Với 54 ghế trong quốc hội 101 ghế, PAS không cần liên minh để thành lập chính phủ. Liên minh cử tri thân Nga giành hơn 24% phiếu. Moldova – quốc gia nằm giữa Romania và Ukraine, dân số chỉ 2.4 triệu – có vị thế địa chính trị quan trọng. Nước này từng thuộc Liên Xô và được trao trạng thái ứng viên EU cùng Ukraine bốn tháng sau cuộc xâm lược của Nga năm 2022. Mục tiêu của Moldova là gia nhập EU trước khi thập kỷ này kết thúc.