KBC Bank: Tin tức thưa thớt khiến đà tăng của tài sản rủi ro dần suy yếu

Diễn biến thị trường

Thị trường chứng khoán châu Âu và Mỹ đồng loạt tăng mạnh, thiết lập mức đỉnh mới. Giới đầu tư kỳ vọng Mỹ và Trung Quốc sắp đạt được một thỏa thuận thương mại, hoặc ít nhất là kéo dài thỏa thuận đình chiến, sau các cuộc đàm phán mang tính xây dựng cuối tuần trước. Tổng thống Mỹ Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình được kỳ vọng sẽ ký kết thỏa thuận trong cuộc gặp trực tiếp vào thứ Năm.

Chỉ số Nasdaq thiên về công nghệ tăng 1.9%, trong khi EuroStoxx50 tăng 0.6%. Lợi suất trái phiếu chính phủ cốt lõi ban đầu bật tăng mạnh nhưng dần thu hẹp trong suốt phiên. Tại Mỹ, thay đổi ròng trong ngày dao động từ +0.9 bps (trái phiếu kỳ hạn 2 năm) đến -4.1 bps (trái phiếu kỳ hạn 30 năm). Hai cuộc đấu giá trái phiếu của Mỹ diễn ra thuận lợi, với 69 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 70 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 5 năm được phát hành thành công. Lợi suất trái phiếu Đức gần như không đổi, chỉ giảm nhẹ ở các kỳ hạn rất dài (-1.7 bps).

Chênh lệch lợi suất trong khu vực Eurozone ổn định, bao gồm cả Pháp — nơi tình hình chính trị đang nóng lên trở lại. Sau khi cuộc bỏ phiếu về thuế tài sản bị trì hoãn hôm thứ Bảy, Đảng Xã hội dọa sẽ lật đổ chính phủ vào cuối tuần nếu ngân sách năm tới không tăng thuế đáng kể với nhóm giàu có. Hôm qua, Quốc hội Pháp đã thông qua một sửa đổi nhằm tăng thuế đối với các tập đoàn lớn, nhưng vẫn chưa rõ liệu điều này có đủ để xoa dịu Đảng Xã hội hay không. Tình hình tại Pháp đang trở thành vấn đề thường trực và nguy cơ leo thang có thể sớm tạo áp lực lên đồng EUR.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, EUR/USD vẫn ghi nhận mức tăng nhẹ trong ngày thứ tư liên tiếp, lên 1.1645. DXY suy yếu trong bối cảnh giao dịch thiếu động lực kỹ thuật, còn AUD/USD tiếp tục vượt trội so với các đồng tiền khác.

Tin tức qua đêm khá thưa thớt, khiến đà tăng của tài sản rủi ro dần suy yếu — điều hợp lý khi thị trường chuẩn bị cho loạt sự kiện quan trọng sắp tới, gồm các cuộc họp chính sách của Fed, ECB và BoJ, số liệu GDP quý 3 và lạm phát tháng 10 của Eurozone, cùng báo cáo lợi nhuận của năm tập đoàn lớn Mỹ chiếm khoảng 25% vốn hóa S&P500.

Lịch kinh tế hôm nay có một số dữ liệu đáng chú ý, nhưng nhiều khả năng không mang sức nặng trong giao dịch. Mỹ sẽ công bố chỉ số niềm tin người tiêu dùng (Conference Board), còn Eurozone sẽ công bố khảo sát tín dụng ngân hàng và tiền lương đàm phán quý 3 — những yếu tố được ECB theo dõi sát sao nhưng khó ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách lãi suất. Các nhà phân tích của KBC bank cho rằng các yếu tố kỹ thuật sẽ tiếp tục chi phối diễn biến trên thị trường trái phiếu và ngoại hối.

Dù vậy, đồng JPY vẫn là tâm điểm. Sự kết hợp giữa cảnh báo can thiệp bằng lời nói và cuộc gặp mang tính xây dựng giữa Trump và Takaichi đã đẩy USD/JPY tiến sát mốc 152. Một số lo ngại trước cuộc gặp cho rằng kế hoạch tăng chi tiêu quốc phòng của Nhật có thể chưa đáp ứng được kỳ vọng từ phía Mỹ.

Tin tức & quan điểm

Tính đến tháng 9 năm 2025, số lượng đăng ký xe mới tại EU tăng 0.9% so với cùng kỳ năm trước, ghi nhận tháng tăng trưởng thứ ba liên tiếp. Đà tăng gần đây được thúc đẩy bởi việc ra mắt nhiều mẫu xe mới, với riêng tháng 9 tăng mạnh 10%. Thị phần xe điện chạy pin (BEV) duy trì ổn định ở mức 16.1% YTD, tăng từ 13.1% cùng kỳ năm 2024. Ba trong bốn thị trường lớn nhất EU — chiếm 62% tổng lượng đăng ký BEV — đều ghi nhận tăng trưởng: Đức (+38.3%), Bỉ (+12.4%) và Hà Lan (+3.9%). Xe hybrid-điện (HEV) tiếp tục là loại động cơ phổ biến nhất tại EU, chiếm 34.7%, tăng từ 30.1% năm trước. Trong khi đó, thị phần xe xăng và diesel giảm xuống còn 37%, từ mức 46.8% cùng kỳ năm 2024. Tại Bỉ, xăng vẫn là nguồn năng lượng ưa chuộng nhất cho xe mới (41.9% YTD 2025 so với 42.1% năm 2024), theo sau là BEV (33.4% so với 27% năm 2024), chiếm hơn 75% tổng số xe đăng ký mới.

Chỉ số theo dõi giá bán lẻ của Hiệp hội Bán lẻ Anh (BRC) cho thấy giá hàng hóa trong cửa hàng giảm 0.3% theo tháng trong tháng 10 — lần đầu tiên kể từ tháng 3. Cả giá thực phẩm (-0.4%, mức giảm mạnh nhất từ tháng 12 năm 2020) và hàng phi thực phẩm (-0.2%) đều giảm. Giá thực phẩm thấp hơn là tín hiệu tích cực với các thành viên diều hâu của BoE, những người lo ngại giá thực phẩm cao góp phần định hình kỳ vọng lạm phát. Dữ liệu CPI chính thức tuần trước cũng cho thấy tốc độ tăng giá thực phẩm tháng 9 thấp hơn dự báo. Giám đốc điều hành BRC Dickinson cho biết sự cạnh tranh gay gắt giữa các nhà bán lẻ, chương trình giảm giá rộng rãi và giá đường toàn cầu giảm đã giúp hạ giá sô-cô-la và bánh kẹo trước mùa Halloween. Một số nhà bán lẻ còn khởi động khuyến mãi cho hàng điện tử và sản phẩm làm đẹp sớm trước dịp Black Friday vào tháng 11. Tính theo năm, giá bán lẻ chung tăng 1% so với cùng kỳ, giảm từ 1.4% trước đó. Giá thực phẩm vẫn cao hơn 3.7% so với cùng kỳ, bù đắp cho giá hàng phi thực phẩm giảm 0.4%.