Khoản thanh toán của Fed là 'trợ cấp ngầm,' Quốc hội phải khẳng định lại quyền lực hiến pháp về tiền tệ

“Hiện tại, Fed đang trả lãi suất 4.4% - và đó là trên 3.4 nghìn tỷ đô la tiền mặt mà các ngân hàng thương mại tư nhân giữ trong tài khoản tiền gửi của họ tại Fed,” Shelton nói. “Mọi thứ đã vượt ngoài tầm kiểm soát.”

Lãi suất hiện tại của ngân hàng trung ương đối với số dư dự trữ - 4.4 phần trăm, theo chỉ thị mới nhất của Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang - đã dẫn đến khoản thanh toán lãi suất 226.8 tỷ đô la chỉ trong năm ngoái, theo báo cáo tài chính đã được kiểm toán của Fed. Số tiền đó vượt quá tổng thu nhập của cơ quan này, đẩy tổ chức vào khoản lỗ hoạt động 77.5 tỷ đô la - mức lỗ lớn nhất trong lịch sử.

“Bạn đang nói về một khoản trợ cấp ngầm. Đây là các khoản thanh toán lãi suất được lấy từ túi tiền của người nộp thuế Mỹ,” Shelton nói. “Và giờ đây, các ngân hàng nước ngoài, những nơi có lãi suất thấp hơn nhiều tại ngân hàng trung ương quê nhà của họ - bạn biết đấy, nơi đặt trụ sở của họ - họ đang cất giữ tiền tại ngân hàng trung ương của chúng ta để nhận lãi suất đó.”

Gần 40 phần trăm các khoản thanh toán đó đã được chuyển đến các tổ chức thuộc sở hữu nước ngoài, theo ước tính được trích dẫn bởi các nhà phê bình Quốc hội bao gồm Thượng nghị sĩ Rick Scott và dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang.

Shelton, cựu Giám đốc Điều hành Hoa Kỳ tại Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Châu Âu và từng được đề cử vào Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang, cho biết hệ thống thanh toán dự trữ đã làm thay đổi vai trò của Fed từ nhà hoạch định chính sách tiền tệ thành đại lý chuyển nhượng lãi suất cho các tổ chức ngân hàng lớn.

“Tôi tin rằng Quốc hội nên xem xét lại vấn đề này,” bà nói. “Và đó chính là vì Hiến pháp trao quyền điều chỉnh tiền tệ cho Quốc hội.”

Quyền lực đó, được liệt kê trong Điều I, Phần 8 của Hiến pháp Hoa Kỳ, cho phép Quốc hội - chứ không phải một ngân hàng trung ương độc lập - đúc tiền và điều chỉnh giá trị của nó. Shelton lập luận rằng các nhà lập pháp đã quá lâu nhượng bộ cho các kỹ trị tiền tệ không được bầu chọn.

“Quốc hội đã quá sẵn lòng nói rằng, ‘à, họ là chuyên gia, và đây là chính sách tiền tệ, và chúng ta không nên can thiệp,’” bà nói. “Nhưng họ đang can thiệp vào nền kinh tế của chúng ta. Họ đang can thiệp vào việc tiếp cận vốn.”

Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ đối mặt với các câu hỏi vào tuần tới sau áp lực từ cả hai đảng. Theo nhiều nguồn tin trên Đồi Capitol, một nhóm làm việc lưỡng đảng đang xem xét các biện pháp bảo vệ mới đối với hoạt động của Fed, bao gồm kiểm toán các khoản thanh toán lãi suất, chuyển lỗ và chiến lược giảm bảng cân đối kế toán.

Shelton nói rõ: “Tôi sẽ nói rằng đúng vậy - tôi nghĩ ‘kiểm toán Fed’ là quan trọng. Và không chỉ về kế toán, mà còn về các mô hình, cấu trúc, cơ chế.”

Shelton cũng cảnh báo rằng bảng cân đối kế toán của Fed đang chứa đựng các khoản lỗ tiềm ẩn - một khoản nợ cho các khoản chuyển giao tương lai của Kho bạc Hoa Kỳ.

“Danh mục đầu tư của chính Fed có hơn 900 tỷ đô la lỗ vốn chưa thực hiện,” bà nói. Con số đó đã đạt 1.06 nghìn tỷ đô la vào tháng Sáu, theo Cục Dự trữ Liên bang New York.

“Gần như thể [họ đang nói], ‘chúng tôi độc lập nên chúng tôi không cần phải nói về điều này.’ Nhưng đó là tiền công. Đó là tiền của người dân. Vì vậy, đã đến lúc phải có cuộc trò chuyện đó.”

Shelton nói bà lo ngại rằng việc bán các chứng khoán đó - mà Fed đã mua với số lượng lớn trong đại dịch và các đợt kích thích sau đó - sẽ khóa chặt các khoản lỗ lớn. “Một khi bạn hiện thực hóa khoản lỗ đó, thì điều đó có nghĩa là Fed sẽ không chuyển bất kỳ lợi nhuận nào cho Kho bạc trong nhiều năm - có thể là hàng thập kỷ.”

Để khôi phục uy tín và tạo ra một neo mới cho việc phát hành nợ dài hạn, Shelton đang đề xuất một trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 50 năm có thể đổi thành vàng, dự kiến vào ngày 4 tháng 7 năm 2026, kỷ niệm 250 năm của nước Mỹ.

“Sẽ rất phù hợp nếu chúng ta ra mắt nó vào dịp kỷ niệm 250 năm của chúng ta,” bà nói. “Bạn sẽ thiết lập một liên kết giữa đồng đô la Mỹ và vàng.”

Một trái phiếu như vậy, bà nói thêm, sẽ rất hấp dẫn đối với cả nhà đầu tư trong nước và toàn cầu. “Bạn sẽ vay với lãi suất thấp hơn đáng kể vì mọi người sẽ trả phí bảo hiểm cho loại bảo vệ sức mua của họ, được định nghĩa bằng vàng.”

“Và điều đó giúp đưa đồng đô la trở lại như một công cụ đáng tin cậy cho trao đổi quốc tế.”

Shelton nhấn mạnh rằng công cụ được đề xuất sẽ không gây nguy hiểm cho dự trữ vàng của quốc gia bằng cách kích hoạt các đợt đổi vật chất. “Bạn không đề nghị thanh toán bằng vàng cho đến 50 năm sau,” bà giải thích. “Và bạn không gợi ý rằng bất kỳ ai có thể đến lấy vàng ngay bây giờ.”

“Đó không phải là một cuộc chạy đua giành vàng. Đó là một cam kết. Đó là một lời hứa thanh toán giúp xây dựng uy tín cho đồng đô la bằng cách có sự hậu thuẫn bằng vàng trong tương lai.”

Bà nói rằng cấu trúc này sẽ đưa ra kỷ luật tiền tệ dài hạn mà không có nguy cơ gây ra hoảng loạn về khả năng chuyển đổi đã làm mất ổn định các hệ thống vàng trước đây. “Bạn đang thiết lập một con đường dẫn đến tiền tệ vững chắc - không phải thông qua tịch thu, không phải qua các cú sốc - mà thông qua minh bạch, thời gian và niềm tin.”

Shelton cũng nhấn mạnh cách cấu trúc hiện tại của Fed ưu ái các tổ chức tài chính trong khi các hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ đang gặp khó khăn.

“Đã đến lúc phải có hệ thống tiền tệ và toàn bộ nền kinh tế hoạt động vì Phố Chính cũng như dường như nó đang hoạt động vì Phố Wall,” bà nói. “Nếu bạn chỉ nhận tiền dễ dàng, không rủi ro từ Fed, thì không có lý do gì để mạo hiểm với một doanh nghiệp địa phương … người cần vay vốn để phát triển.”