MUFG - Asia FX: Chủ tịch Powell nhấn mạnh rằng không tồn tại “con đường chính sách không rủi ro”

Chỉ số USD (DXY) giảm nhẹ qua đêm, trong khi giá vàng giữ vững mức đỉnh lịch sử. Powell tái khẳng định quan điểm rằng con đường chính sách phía trước tiềm ẩn nhiều bất định, bởi thị trường lao động đang cho thấy dấu hiệu giảm tốc trong khi áp lực giá cả vẫn hiện hữu. Ông cho rằng lập trường chính sách hiện tại vẫn “hạn chế vừa phải,” ngay cả sau khi Fed cắt giảm lãi suất 25bps vào tuần trước. Điều này hàm ý Fed vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm trong thời gian tới, trong bối cảnh thị trường lao động suy yếu. Powell cũng lưu ý rằng thuế quan có thể chỉ là cú sốc một lần, song ông cảnh báo nguy cơ áp lực lạm phát kéo dài nếu chính quyền Tổng thống Trump duy trì chính sách thuế quan. Ngoài ra, lạm phát tiêu dùng Mỹ vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong thời gian dài, càng củng cố lập luận thận trọng.

Ở khía cạnh dữ liệu, PMI tháng 9 của Mỹ suy yếu, với chỉ số sản xuất giảm xuống 52.0 và dịch vụ còn 53.9, so với mức 53.0 và 54.5 trước đó. Đồng thời, chỉ số sản xuất Fed Richmond giảm xuống -17, cho thấy sự chững lại lan rộng trong hoạt động công nghiệp khu vực.

Tại châu Á, hầu hết các đồng tiền đều yếu hơn so với USD, đặc biệt là nhóm có lợi suất cao như INR (-0.5%), IDR (-0.4%) và PHP (-0.4%). Ở Ấn Độ, PMI sơ bộ tháng 9 giảm, với sản xuất lùi về 61.9 và dịch vụ còn 58.5, thấp hơn mức 63.2 và 59.3 trước đó. Đồng rupiah chịu áp lực do lo ngại về rủi ro tín dụng quốc gia, trong khi chính phủ Indonesia sẽ xem xét lại Luật tài chính Nhà nước vào năm tới, hiện giới hạn thâm hụt ngân sách ở mức 3% GDP và nợ công ở mức 60% GDP. Với USD/IDR vượt 16,600 và tâm lý thị trường bi quan, cặp tiền này nhiều khả năng duy trì trên nhận định ban đầu cho cuối năm là 16,400 trong quý IV, trừ khi có thay đổi đáng kể về chính sách.

Ở khu vực khác, lạm phát lõi của Singapore đã hạ nhiệt xuống 0.3% yoy trong tháng 8, so với 0.5% yoy của tháng 7. Trong khi đó, xuất khẩu đơn hàng của Đài Loan duy trì mạnh mẽ ở mức 19.5% yoy, phản ánh nhu cầu ổn định đối với chip và các sản phẩm điện tử. Sự tiếp diễn của chu kỳ tăng trưởng công nghệ nhiều khả năng sẽ mang lại hiệu ứng lan tỏa tích cực cho kinh tế Malaysia và đồng ringgit, xét đến vai trò trung tâm của nước này trong chuỗi cung ứng bán dẫn.