MUFG - Asia FX: Ngoại hối châu Á được hỗ trợ bởi đà tăng của CNY và kỳ vọng Fed dovish

Kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã thay đổi đáng kể, với mức định giá mới nhất phản ánh khoảng 80% khả năng cắt giảm. Mức này đã tăng lên so với đáy gần đây, dù vẫn thấp hơn so với kỳ vọng gần như chắc chắn trước thời điểm chính phủ Mỹ đóng cửa. Các thông tin cho rằng cố vấn kinh tế của Tổng thống Trump, Kevin Hassett, đang là ứng viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed đã củng cố tâm lý dovish. Điều này gây sức ép lên USD và kéo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm xuống khoảng 4%. Tâm lý chấp nhận rủi ro cải thiện đã thúc đẩy chứng khoán Mỹ khi nhà đầu tư định vị cho khả năng Fed sẽ duy trì lập trường chính sách dovish hơn.

Tuy nhiên, các tín hiệu từ thị trường lao động Mỹ vẫn chưa hoàn toàn thống nhất. Báo cáo ADP gần nhất cho thấy đà tuyển dụng suy yếu, với bảng lương tư nhân giảm trung bình 13,500 vị trí mỗi tuần trong bốn tuần kết thúc ngày 8 tháng 11. Ngược lại, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống 216,000 trong tuần kết thúc ngày 22 tháng 11, thấp hơn mức 222,000 của tuần trước.

Trong khi đó, giá dầu vẫn tương đối thấp giữa những dấu hiệu tiến triển hướng tới chấm dứt chiến tranh Nga - Ukraine. Tuy nhiên, các bế tắc quan trọng vẫn tồn tại, đặc biệt là yêu cầu của Nga buộc Ukraine phải nhượng thêm lãnh thổ.

Nhìn chung, các áp lực bên ngoài có xu hướng giảm bớt nhờ giá dầu thấp hơn và triển vọng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, qua đó hỗ trợ khẩu vị rủi ro toàn cầu vào cuối năm.

FX khu vực

Các đồng tiền châu Á nhìn chung tăng giá so với USD trong tuần này. Đồng Nhân dân tệ Trung Quốc tăng 0.5%, tạo động lực lan tỏa tích cực sang đồng Đô la Singapore và Baht Thái, cả hai đều tăng khoảng 0.8%. Việc BoC tiếp tục giảm tỷ giá cố định hàng ngày của USD/CNY, hiện được đặt dưới 7.08, đã hỗ trợ thêm cho đà mạnh lên của CNY.

Tại Hàn Quốc, các nhà phân tích dự báo Ngân hàng Hàn Quốc sẽ giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh giá nhà ở tăng và các lo ngại liên quan đến ổn định tài chính. Biến động tỷ giá USD/KRW hiện tại càng củng cố lập trường thận trọng. Mặc dù BOK có khả năng giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp hôm nay, định hướng chính sách tương lai vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm thêm vào năm 2026.

Tại Indonesia, các quan chức kỳ vọng tăng trưởng GDP quý 4 có thể tăng tốc vượt 5.4% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi các gói kích thích nhằm đẩy mạnh du lịch nội địa. Tuy nhiên, việc tăng chi tiêu tài khóa để hướng đến các mục tiêu tăng trưởng tham vọng làm gia tăng rủi ro lạm phát cao hơn và thâm hụt tài khóa trong năm tới. Dù quyết định giữ nguyên lãi suất của ngân hàng trung ương Indonesia trong tháng 11 có thể tạm thời hỗ trợ đồng rupiah, IDR/USD nhiều khả năng tiếp tục suy yếu trong các tháng tới.