MUFG - Asia FX: Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc phục hồi trong tháng 8

Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc phục hồi trong tháng 8, tăng 0.9% so với cùng kỳ trên cơ sở từ đầu năm đến nay và hơn 20% theo góc nhìn so với cùng kỳ năm trước. Điều này so với mức tăng khiêm tốn hơn của doanh thu bán hàng tổng thể, chỉ đạt 2.3% từ đầu năm. Người phát ngôn Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc cho biết sự cải thiện lợi nhuận công nghiệp được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm “việc thực thi hiệu quả các chính sách kinh tế vĩ mô”, tiến trình xây dựng thị trường thống nhất trong nước, cùng với hiệu ứng cơ sở thấp. Vấn đề đặt ra là liệu sự phục hồi này có bền vững để đi xa hơn, có thể phản ánh tác động tích cực từ chiến dịch chống đầu cơ nội địa của chính phủ, hay chỉ là những yếu tố tạm thời một lần. Đây sẽ là yếu tố quan trọng đối với tài sản rủi ro Trung Quốc và quỹ đạo của CNY. Về phía chúng tôi, chúng tôi cho rằng đà tăng dần của CNY so với USD là hợp lý, được hỗ trợ cả bởi đồng USD suy yếu và tâm lý cải thiện đối với tài sản Trung Quốc.

Ngoài dữ liệu kinh tế vĩ mô của Trung Quốc, những diễn biến gần đây tiếp tục cho thấy nhiều thỏa thuận thương mại với Mỹ được xây dựng trên nền tảng thiếu chắc chắn, khi đạt được đồng thuận thì dễ nhưng thực hiện mới là thách thức. Đặc biệt với Hàn Quốc, Wall Street Journal cho biết Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick trong các cuộc trao đổi gần đây đã đề cập đến khả năng tăng thêm mức 350 tỷ USD mà Hàn Quốc từng cam kết với Mỹ, đồng thời cho biết Washington muốn nhận thêm hỗ trợ dưới dạng tiền mặt thay vì khoản vay. Quan chức Hàn Quốc cũng nhấn mạnh đến tác động ngoại hối tiềm tàng của những khoản đầu tư này, cùng với sự khác biệt so với Nhật Bản như dự trữ ngoại hối thấp hơn và quy mô nền kinh tế nhỏ hơn. Điều này diễn ra trong bối cảnh căng thẳng visa giữa Mỹ và Hàn Quốc đang gia tăng.

Ngay cả quá trình thực hiện thỏa thuận thương mại của Nhật Bản cũng khó có thể suôn sẻ, khi quỹ đầu tư 550 tỷ USD trở thành tâm điểm tranh cãi và thảo luận trong nội bộ nước này. Sanae Takaichi – một trong những ứng cử viên hàng đầu cho cuộc bầu cử Chủ tịch LDP sắp tới – tuyên bố Nhật Bản phải kiên định nếu bất kỳ điều khoản nào không công bằng và không phù hợp với lợi ích quốc gia được đưa ra trong quá trình triển khai thỏa thuận.

Cuối cùng, thị trường sẽ theo dõi sát chi tiết về thuế quan áp lên dược phẩm, chất bán dẫn và các lĩnh vực khác như đồ nội thất bọc và tủ bếp. Trong đó, định nghĩa về các sản phẩm dược phẩm có thương hiệu hoặc được cấp bằng sáng chế, cũng như cơ chế miễn trừ cho các công ty dược đang đầu tư vào Mỹ, sẽ là những điểm then chốt. Tại châu Á, Singapore được đánh giá có thể chịu tác động tiêu cực nhiều nhất từ mức thuế dược phẩm 100%, theo sau là Ấn Độ và ở mức độ thấp hơn là Hàn Quốc. Phó Thủ tướng Singapore Gan Kim Yong cuối tuần qua cho biết mức thuế mới có thể chưa ảnh hưởng ngay đến các nhà sản xuất dược trong nước, bởi phần lớn công ty đã xây dựng năng lực sản xuất tại Mỹ hoặc có kế hoạch như vậy. Hiện họ chỉ đang tìm kiếm sự rõ ràng về việc có được miễn trừ hay không. Trong khi đó, Singapore cũng đang đàm phán với chính quyền Mỹ về chất bán dẫn, nhằm tìm cơ hội hưởng lợi từ mức trần thuế quan. Với ngành dược Ấn Độ, giả định cơ bản là các sản phẩm generic sẽ không bị ảnh hưởng, do đó phần lớn sẽ được miễn trừ khỏi mức thuế 100% mới ban hành.