MUFG - Asia FX: Nhận xét của Bessent về Fed kéo lợi suất Mỹ giảm, hỗ trợ tiền tệ khu vực
Diệu Linh
Junior Editor
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã gợi ý rằng lãi suất quỹ liên bang nên thấp hơn mức hiện tại từ 150–175 điểm cơ bản.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho rằng lãi suất quỹ liên bang nên thấp hơn mức hiện tại từ 150–175 bps. Ông cũng đề cập khả năng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, bắt đầu bằng mức giảm tiềm năng 50bps vào tháng 9. Những phát biểu này nhấn mạnh sự khác biệt giữa áp lực từ Tổng thống Trump về việc nới lỏng chính sách mạnh tay hơn và lập trường thận trọng của Fed.
Đáng chú ý, Bessent tiết lộ chính quyền Trump đang xem xét khoảng 10 ứng viên thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5/2026, bao gồm cả các ứng viên từ khu vực tư nhân. Quá trình tìm kiếm đã bắt đầu, trong đó Thống đốc Fed Christopher Waller đã được phỏng vấn cho vị trí này.
Thị trường hiện đã hoàn toàn định giá cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với kỳ vọng gia tăng về động thái mạnh 50bps. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm trên toàn đường cong, với lợi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm cùng giảm hơn 6bps. Chỉ số DXY của USD giảm 0.4%, tiếp tục suy yếu sau khi công bố số liệu CPI của Mỹ.
Trong khi đó, đồng JPY được hỗ trợ nhờ chênh lệch lợi suất thu hẹp. Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm đã giúp JPY tăng giá, khi lợi suất JGB 10 năm vẫn quanh 1.50%. Đấu giá JGB 5 năm mới nhất ghi nhận tỷ lệ đấu thầu chỉ đạt 2.96, thấp hơn mức 3.54 của phiên trước và mức trung bình 12 tháng là 3.7, cho thấy nhu cầu đang hạ nhiệt. Dù vậy, lợi suất JGB 5 năm vẫn trên 1%, hỗ trợ JPY trong ngắn hạn.
Các đồng tiền châu Á nói chung đều tăng giá, trong đó các đồng tiền có lợi suất cao như rupiah Indonesia (IDR) và peso Philippines (PHP) dẫn đầu, cùng tăng 0.6%. Đồng ringgit Malaysia (MYR) cũng tăng 0.6% so với USD.
Chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng của IDR, được hỗ trợ bởi sự trở lại của dòng vốn nước ngoài ròng vào trái phiếu chính phủ Indonesia. Tháng 7, dòng vốn ròng đạt khoảng 1 tỷ USD, đảo ngược mức rút ròng 0.4 tỷ USD của tháng 6. Xu hướng tích cực tiếp tục sang tháng 8, với dòng vốn ròng từ đầu tháng đến nay đạt 0.3 tỷ USD. Nhu cầu của nhà đầu tư vẫn mạnh, thể hiện qua trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm mới phát hành, ghi nhận tỷ lệ đấu thầu cao hơn mục tiêu hơn 6 lần — mức cao nhất kể từ tháng 10/2021.
Tại Thái Lan, Ngân hàng Trung ương (BoT) đã cắt giảm lãi suất chính sách 25bps xuống 1.50% trong tháng 8, phù hợp với dự báo của chúng tôi và thị trường. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất cuối chu kỳ nới lỏng sẽ ở mức 1.00%, đồng nghĩa với khả năng có thêm hai đợt cắt giảm 25bps vào quý 4/2025 và quý 1/2026. Lạm phát tổng thể vẫn âm, tăng trưởng tín dụng yếu và các rủi ro giảm đối với tăng trưởng kinh tế vẫn hiện hữu, trong bối cảnh thuế quan của Mỹ ở mức cao.
Đồng THB phản ứng hạn chế trước đợt cắt giảm lãi suất vốn đã được dự đoán rộng rãi. Triển vọng của THB vẫn chưa rõ ràng: các đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng của Fed vào tháng 9 có thể tạo lực hỗ trợ, nhưng việc BoT tiếp tục nới lỏng có thể bù trừ lợi ích này, giữ đồng tiền ở trạng thái tương đối ổn định trong ngắn hạn.
MUFG
