MUFG - Asia FX: Tình hình chính trị căng thẳng tại Indonesia và Thái Lan đã khiến đồng nội tệ chịu áp lực

Ở Mỹ, dữ liệu kinh tế tháng 7 củng cố tín hiệu tăng trưởng chậm lại: đơn đặt hàng nhà máy giảm 1.3% so với tháng trước, đơn hàng hàng hóa lâu bền giảm 2.8%, còn số vị trí tuyển dụng lao động giảm xuống 7.18 triệu, so với 7.44 triệu trước đó và thấp hơn dự báo 7.38 triệu. Những số liệu này làm gia tăng kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, qua đó gây áp lực giảm giá lên USD. Thống đốc Fed Christopher Waller cũng cho rằng Fed nên hạ lãi suất vào tháng 9 và có thể tiếp tục cắt giảm trong những tháng tiếp theo.

Tại Indonesia, các cuộc biểu tình đường phố đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Tuy nhiên, việc chính phủ rút lại chính sách gây tranh cãi cùng với biện pháp siết chặt an ninh đã giúp tình hình ổn định hơn. Nếu không có leo thang lớn, tăng trưởng GDP của Indonesia được giữ nguyên dự báo ở mức 4.8% cho cả năm 2025 và 2026. Ngân hàng Indonesia với sự can thiệp ngoại hối cũng sẽ là yếu tố hỗ trợ rupiah, đặc biệt trong bối cảnh USD suy yếu.

Ở Thái Lan, chính trường biến động mạnh sau khi Tòa án Hiến pháp phế truất Thủ tướng Paetongtarn. Dù vậy, thị trường chưa phản ánh đáng kể rủi ro tín dụng quốc gia. Anutin Charnvirakul, lãnh đạo đảng Bhumjaithai bảo thủ, nổi lên là ứng viên thủ tướng với sự ủng hộ từ Đảng Nhân dân – lực lượng lớn nhất tại hạ viện. Các nỗ lực của Pheu Thai nhằm giải tán quốc hội và chặn khả năng Anutin nhậm chức đã không được hoàng gia chấp thuận. Theo thỏa thuận chính trị, Anutin sẽ cần giải tán quốc hội trong vòng 4 tháng sau khi lên nắm quyền để đổi lấy sự hậu thuẫn từ Đảng Nhân dân. Về mặt tài khóa, Thượng viện Thái Lan đã thông qua ngân sách FY2025 (bắt đầu 1/10) trị giá 3.78 nghìn tỷ THB (117 tỷ USD), với mức thâm hụt 4.3% GDP nhằm thúc đẩy tăng trưởng, qua đó giảm bớt lo ngại về rủi ro trì hoãn ngân sách trong bối cảnh bất ổn.

Nhìn về phía trước, dữ liệu việc làm ADP của Mỹ là tâm điểm theo dõi. Bloomberg dự báo chỉ tăng +68,000 trong tháng 8, giảm so với +104,000 tháng 7. Nếu số liệu thấp hơn dự kiến, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sẽ càng mạnh mẽ hơn, tạo lực hỗ trợ cho các đồng tiền châu Á và gây áp lực lên USD trước loạt dữ liệu lao động quan trọng cuối tuần.

Tại Malaysia, Ngân hàng Negara Malaysia được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.75% trong cuộc họp hôm nay, tiếp tục duy trì quan điểm trung lập trong khi chờ đợi thông tin rõ ràng hơn về kế hoạch thuế quan bán dẫn của Tổng thống Trump.