MUFG - Asia FX: Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng cao thúc đẩy khẩu vị rủi ro

Thị trường ghi nhận khẩu vị rủi ro tích cực khi xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng cao, cùng với tín hiệu tiếp tục hòa hoãn trong quan hệ Mỹ - Trung sau cuộc điện đàm giữa Chủ tịch Tập Cận Bình và Tổng thống Donald Trump. Đáng chú ý, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết bà ủng hộ việc hạ lãi suất vào tháng 12, viện dẫn rủi ro suy yếu của thị trường lao động và cho rằng khả năng lạm phát tăng trở lại là thấp do tác động chi phí từ thuế quan đã bị hạn chế hơn dự kiến. Lịch sử cho thấy quan điểm của Daly thường khá tương đồng với lập trường công khai của Chủ tịch Fed Powell. Bên cạnh đó, Thống đốc Fed Waller cũng nhắc lại quan điểm ủng hộ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, dựa trên dữ liệu mới nhất cho thấy thị trường lao động vẫn yếu, dù ông khuyến nghị tiếp cận theo từng cuộc họp từ tháng 1 do sẽ có thêm nhiều thông tin được cập nhật. Thị trường hợp đồng tương lai Fed Funds hiện định giá 77% khả năng hạ lãi suất trong tháng 12, tăng từ mức 63% trước các phát biểu này, qua đó hỗ trợ tài sản rủi ro và kéo đồng USD giảm nhẹ.

Trong khi đó, Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình đã có cuộc trao đổi đầu tiên kể từ khi hai bên đồng ý đình chiến vào tháng trước. Ông Trump cho biết mối quan hệ Mỹ - Trung đang ở trạng thái “cực kỳ tốt đẹp”, với tiến triển rõ rệt ở cả hai phía trong việc thực thi các thỏa thuận đã thống nhất. Theo Nhà Trắng, hai nhà lãnh đạo cũng thảo luận về Nga và Ukraine, trong đó ông Tập bày tỏ kỳ vọng hai bên có thể đạt được một thỏa thuận hòa bình mang tính ràng buộc. Thông điệp từ phía Trung Quốc cũng tích cực, khi ông Tập nhấn mạnh Mỹ và Trung Quốc cần duy trì đà cải thiện quan hệ và mở rộng hợp tác.

Tại châu Á, các chuyên gia ghi nhận một số tín hiệu phản ứng từ các ngân hàng trung ương trước đà suy yếu của đồng nội tệ. RBI nhiều khả năng đã can thiệp sau khi USD/INR vượt mốc 89, trong khi cơ quan chức năng Hàn Quốc tổ chức cuộc họp để bàn về các biện pháp ổn định thị trường ngoại hối. Thống đốc RBI Sanjay Malhotra cho biết việc rupee suy yếu gần đây là hệ quả tự nhiên của chênh lệch lạm phát giữa Ấn Độ và các nền kinh tế khác, với mức giảm hằng năm khoảng 3–3.5% là đặc trưng của đồng tiền này. Ông nhấn mạnh mục tiêu của RBI là hạn chế biến động quá mức thay vì bảo vệ một mức tỷ giá cụ thể. Đồng thời, ông cũng cho biết RBI vẫn còn dư địa chính sách để cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 nhờ lạm phát duy trì ở mức thấp.

Tại Hàn Quốc, mức kích hoạt nội bộ để Quỹ Hưu trí Quốc gia bắt đầu bán ngoại tệ và thực hiện phòng ngừa rủi ro không được công bố công khai, nhưng được ghi nhận dựa trên mức độ chênh lệch của USD/KRW so với mức trung bình dài hạn trong hơn 20 năm. Với mức phòng ngừa cơ bản 5% giá trị tài sản ngoại tệ và mức trần 10% khi ngưỡng kích hoạt bị vượt qua, điều này có thể tạo ra nhu cầu phòng ngừa khoảng 25 tỷ USD, qua đó giúp hỗ trợ đồng KRW trong thời gian tới.