BNP Paribas: Liệu các nền kinh tế mới nổi có tiếp tục tăng trưởng bền vững vào năm 2026?

Tăng trưởng tại các nền kinh tế mới nổi vẫn duy trì ổn định trong năm 2025, chủ yếu nhờ xuất khẩu và các điều kiện tài chính thuận lợi. Thương mại toàn cầu được hỗ trợ bởi việc đẩy mạnh xuất khẩu trước thời điểm Mỹ tăng thuế quan, sự tái cơ cấu dòng chảy thương mại và sự phát triển mạnh trong lĩnh vực công nghệ. Bước sang năm 2026, tăng trưởng của nhóm nền kinh tế mới nổi được kỳ vọng vẫn duy trì ở mức bền vững nhưng sẽ trở nên chậm hơn. Các yếu tố hỗ trợ hiện tại nhiều khả năng sẽ giảm dần, trong khi thương mại toàn cầu được nhận định sẽ chậm lại. Chính sách tài khóa và tiền tệ vẫn tiếp tục nâng đỡ nhu cầu nội địa nhưng sẽ bị hạn chế hơn so với năm 2025. Quá trình nới lỏng tiền tệ sẽ diễn ra thận trọng hơn, còn dư địa tài khóa bị thu hẹp do nhu cầu kiểm soát đà tăng của nợ công.

Trong năm 2026, thương mại nước ngoài sẽ đóng góp ít hơn vào tăng trưởng kinh tế

Trong năm 2025, môi trường tài chính bên ngoài tương đối thuận lợi cho các quốc gia mới nổi. Tăng trưởng tại nhóm này đã mạnh hơn kỳ vọng kể từ đầu năm, đặc biệt nhờ hoạt động xuất khẩu sôi động. GDP tổng hợp của mẫu 28 nền kinh tế mới nổi lớn tăng nhẹ trên 1% theo quý (q/q) trong Quý 1 và Quý 2 năm 2025. Đối với Quý 3, dữ liệu hiện có cho thấy tăng trưởng tiếp tục bền vững ở châu Á và Trung Âu, trong khi hoạt động kinh tế giảm (q/q) tại Mexico và Chile.

Theo nhận định của chúng tôi, tăng trưởng GDP thực tế trung bình tại các nền kinh tế mới nổi trong năm 2025 sẽ đạt 4.1%, chỉ thấp hơn nhẹ so với mức 4.2% của năm 2024. Con số này cao hơn kỳ vọng trước đó sau sự kiện “Ngày Giải phóng” của Tổng thống Donald Trump vào ngày 2 tháng 4 và đợt tăng thuế quan đầu tiên của Mỹ. Xuất khẩu chịu tác động ít hơn so với dự đoán. Thương mại toàn cầu còn được kỳ vọng phục hồi trong cả năm 2025: theo IMF, tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa toàn cầu dự kiến tăng 3.7% về khối lượng trong năm 2025, sau mức tăng 3% của năm 2024.

Thương mại được thúc đẩy bởi việc các doanh nghiệp đẩy mạnh xuất khẩu trước khi thuế quan tăng. Bên cạnh đó, dòng chảy thương mại đã được tái cấu trúc nhanh chóng, đặc biệt nhờ chiến lược điều chỉnh xuất khẩu của Trung Quốc. Một mặt, Trung Quốc tìm cách giảm tác động từ thuế quan của Mỹ bằng cách định tuyến lại hàng hóa qua các quốc gia thứ ba; mặt khác, nước này đa dạng hóa thị trường để bù đắp phần sụt giảm tại Hoa Kỳ.