MUFG - Daily FX: RBNZ Dovish - Làn sóng bán tháo cổ phiếu Big Tech Mỹ đè nặng lên FX G10

Diễn biến đáng chú ý nhất trong phiên qua đêm là NZD/USD suy yếu mạnh, giảm hơn 1%. Tỷ giá NZD/USD giảm về 0.5800, trong khi AUD/NZD tăng vượt 1.1050. Làn sóng bán tháo đồng kiwi được kích hoạt bởi thông tin chính sách dovish từ RBNZ. Cơ quan này tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất, hạ lãi suất chính sách thêm 25bps xuống 3.00% sau khi lần đầu giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Bảy. Dù động thái này được dự báo rộng rãi, kết quả bỏ phiếu lại phân hóa khi 2/6 thành viên ủng hộ cắt giảm tới 50bps, cho thấy sự chuyển dịch sang hướng dovish rõ rệt. Đồng thời, thông tin cập nhật cũng mang tính dovish hơn kỳ vọng, báo hiệu RBNZ sẽ thực hiện thêm hai lần cắt giảm 25bps nữa trong năm nay. Khi đó, lãi suất chính sách sẽ chạm đáy của biên độ ước tính cho mức trung lập, trong khoảng 2.5% đến 3.5%. Thống đốc RBNZ Hawkesby cho biết dự báo hiện tại “cho thấy lãi suất chính sách chạm đáy ở khoảng 2.5% vào cuối năm nay… Việc chúng tôi đi nhanh hay chậm hơn mức đó sẽ phụ thuộc vào các diễn biến sắp tới”.

Thông điệp dovish phản ánh lo ngại lớn hơn về sự suy yếu tăng trưởng. RBNZ nhận định “sự phục hồi kinh tế của New Zealand đã đình trệ trong quý II” do chi tiêu hộ gia đình và doanh nghiệp bị kìm hãm bởi bất định chính sách toàn cầu, việc làm giảm, chi phí thiết yếu tăng cao và giá nhà đi xuống. Tỷ lệ thất nghiệp đã lên mức đỉnh chu kỳ mới 5.2% trong quý II. Triển vọng tăng trưởng cũng được điều chỉnh thấp hơn, chỉ 1.1% trong 12 tháng tính đến tháng 3/2026 so với 1.5% trước đó. Chu kỳ nới lỏng quyết liệt hơn của RBNZ tiếp tục gây áp lực lên đồng kiwi. Đồng thời, đồng tiền này cùng các đồng hàng hóa khác còn chịu sức ép từ tâm lý rủi ro suy yếu. Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ (Nasdaq giảm 1.5% hôm qua) khiến NZD, AUD và NOK đồng loạt kém hiệu quả trong tuần, trong khi các đồng trú ẩn an toàn như JPY và CHF lại được hưởng lợi.

Sự nới lỏng của RBNZ đang đè nặng lên NZD

GBP tăng giá sau báo cáo lạm phát cao hơn kỳ vọng tại Anh sáng nay. EUR/GBP lùi về vùng hỗ trợ 0.8600, trong khi GBP/USD bật trở lại vùng kháng cự 1.3500. CPI tháng Bảy cho thấy lạm phát tổng thể tăng lần thứ tư liên tiếp, đạt 3.8%, phù hợp với dự báo mới nhất của BoE. Các nhà hoạch định chính sách gần đây bày tỏ lo ngại rủi ro lạm phát cao kéo dài, qua đó làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay. Thống đốc Bailey phát tín hiệu ít tự tin hơn vào việc duy trì các đợt hạ lãi suất hàng quý. Lạm phát bất ngờ tăng cùng với tăng trưởng quý II mạnh mẽ đã củng cố trở ngại cho kỳ vọng nới lỏng vào tháng 11. Hiện thị trường lãi suất Anh chỉ định giá khoảng 7bps cắt giảm tại kỳ họp MPC tháng 11 và 2bps tại tháng 2, phản ánh nhịp độ nới lỏng chậm lại.

Các chi tiết trong báo cáo CPI cho thấy lạm phát cốt lõi và dịch vụ vẫn ở mức cao khó chịu, lập luận chống lại việc cắt giảm lãi suất sớm. Lạm phát cốt lõi tăng 0.1 điểm phần trăm lên 3.8%, cao hơn mức trung bình 3.5% của năm ngoái, cho thấy tiến trình hội tụ về mục tiêu lạm phát còn hạn chế. Lạm phát dịch vụ cũng tăng 0.3 điểm phần trăm lên 5.0% trong tháng Bảy. Nhà kinh tế châu Âu của chúng tôi lưu ý rằng chỉ số lạm phát dịch vụ điều chỉnh (loại trừ các yếu tố liên kết, thuê nhà và du lịch) của BoE giảm nhẹ 0.1 điểm phần trăm xuống 4.2%, cho thấy áp lực cơ bản không quá nghiêm trọng như lo ngại. Tuy vậy, BoE sẽ vẫn quan ngại việc lạm phát cao hơn, bao gồm cả lạm phát thực phẩm gần đây, có thể tác động đến kỳ vọng giá cả, làm gia tăng nguy cơ dai dẳng. Về dài hạn, lạm phát kéo dài hơn sẽ là yếu tố bất lợi cho đồng bảng Anh.