MUFG - Daily FX: Địa chính trị hạ nhiệt, liệu thị trường ngoại hối có bước vào giai đoạn “lặng sóng”?

Các cặp tỷ giá chính tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp vào đầu tuần này. Diễn biến nổi bật trong đêm qua là cuộc gặp giữa Tổng thống Trump, Tổng thống Zelenskiy cùng các nhà lãnh đạo châu Âu. Sau đó, Tổng thống Trump cho biết ông đã “gọi cho Tổng thống Putin và bắt đầu sắp xếp một cuộc gặp tại địa điểm sẽ được xác định giữa Tổng thống Putin và Zelenskiy. Sau cuộc gặp đó, chúng tôi sẽ có một cuộc họp ba bên, gồm hai Tổng thống và tôi. Đây là một bước khởi đầu rất tích cực”. Sự lạc quan của Tổng thống Trump về các bước tiến hướng tới chấm dứt xung đột ở Ukraine dường như đã tác động mạnh hơn đến giá dầu, vốn giảm nhẹ trong đêm qua và quay lại mức thấp gần đây quanh 65 USD/thùng đối với dầu Brent. Phó Tổng thống Mỹ JD Vance, Ngoại trưởng Marco Rubio và đặc phái viên Steve Witkoff đã được giao nhiệm vụ điều phối cho cuộc gặp có thể diễn ra. Tổng thống Ukraine Zelenskiy nói với báo giới rằng một cuộc gặp song phương không nên đặt ra bất kỳ điều kiện nào, đồng thời cho biết đây là đề xuất từ phía Nga khi yêu cầu ông gặp Tổng thống Putin trước khi đưa Tổng thống Trump vào. Tuy nhiên, ông cũng khẳng định sẵn sàng thảo luận các vấn đề lãnh thổ trực tiếp với Tổng thống Putin.

Tổng thư ký NATO Mark Rutte tuyên bố rằng cuộc họp hôm qua “thực sự tập trung vào các đảm bảo an ninh, với sự tham gia nhiều hơn từ phía Mỹ, và mọi chi tiết sẽ được thống nhất trong những ngày tới”. Tổng thống Zelenskiy được cho là hài lòng khi Tổng thống Trump đồng ý tham gia vào các đảm bảo an ninh như một phần trong bất kỳ thỏa thuận hòa bình nào, trong khi vấn đề trao đổi lãnh thổ sẽ được dành cho các cuộc đàm phán trực tiếp với Tổng thống Putin. Các quan chức châu Âu dự kiến tổ chức một cuộc họp trực tuyến khác với Tổng thống Trump ngay trong hôm nay để thảo luận chi tiết hơn về các đảm bảo an ninh. Tổng thống Đức Friedrich Merz bày tỏ lạc quan rằng một cuộc gặp trực tiếp giữa Tổng thống Putin và Zelenskiy có thể diễn ra trong vòng hai tuần tới. Cho đến nay, những diễn biến địa chính trị mới nhất chỉ có tác động hạn chế đến thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, nếu các cuộc đàm phán thực sự dẫn đến việc chấm dứt xung đột ở Ukraine, điều này có thể hỗ trợ thêm cho các đồng tiền châu Âu, vốn đã thể hiện tốt hơn trong năm nay. Giá khí tự nhiên tại châu Âu cũng vừa giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm, cho thấy cú sốc tiêu cực từ điều kiện thương mại đang tiếp tục suy yếu.

Giá khí tự nhiên ở châu Âu giảm đến đáy

Đồng bảng Anh suy yếu nhẹ trong phiên hôm qua, dù thị trường lãi suất Anh vẫn định giá triển vọng chính sách của BoE theo hướng hawkish. Sau khi phục hồi trong nửa đầu tháng này, đồng bảng gần đây đã mất đà tăng. Tỷ giá EUR/GBP đã bật lên từ mức hỗ trợ 0.8600, trong khi tỷ giá cable không thể duy trì trên mốc 1.3500. Đồng bảng Anh nhận được hỗ trợ hồi đầu tháng từ việc định giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất BoE theo hướng hawkish, cùng với loạt dữ liệu kinh tế tích cực gần đây, qua đó giúp giảm bớt lo ngại về khả năng suy thoái nghiêm trọng hơn của kinh tế Anh. Thêm vào đó, ONS hôm nay công bố GDP cuối năm 2023 được điều chỉnh cao hơn, đạt mức 2.2% so với trước COVID, trong khi con số trước đó chỉ là 1.9%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 2 năm đã tăng gần 20bps từ đáy hồi đầu tháng. Thị trường lãi suất hiện chỉ định giá khoảng 7bps cắt giảm vào cuộc họp MPC tháng 11, phản ánh tâm lý ngày càng thận trọng của giới đầu tư về khả năng BoE phải cắt giảm thêm lãi suất trong năm nay. Định giá hawkish cũng kéo lợi suất ở kỳ hạn dài tăng theo, đưa lợi suất trái phiếu 30 năm lên sát mức đỉnh chu kỳ từ tháng 4 tại 5.66%. Nếu vượt ngưỡng này, thị trường có thể phát sinh lo ngại mới về tình hình tài khóa của Anh trước thềm Ngân sách mùa thu. Tính từ đầu tháng, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng khoảng 30bps.

Chính sách tài khóa của chính phủ Anh cũng thu hút sự chú ý trong phiên hôm qua sau khi tờ Guardian đưa tin Bộ trưởng Tài chính Reeves đã yêu cầu các quan chức xem xét các phương án thay thế thuế tem và thuế hội đồng. Guardian cho biết chính phủ đang dựa trên các khuyến nghị từ một báo cáo của tổ chức tư vấn trung hữu Onward được công bố cách đây một năm. Báo cáo này đề xuất áp dụng mô hình “thuế tài sản tỷ lệ” ở cả cấp quốc gia và địa phương dựa trên giá trị hiện tại của bất động sản. Tuy nhiên, báo cáo cũng cảnh báo rằng việc thay thế thuế tem “sẽ khiến ngân sách thất thu lớn – lên tới 10 tỷ GBP mỗi năm, và hàng tỷ GBP kéo dài trong nhiều năm”. Nếu không được bù đắp từ nguồn khác, điều này có thể làm gia tăng lo ngại về tình hình tài khóa của Anh.