Nếu Mỹ nhắm tới dầu mỏ của Ấn Độ, Trung Quốc sẽ được hưởng lợi

Khi các nước phương Tây bắt đầu tẩy chay dầu mỏ của Nga vào năm 2022, Ấn Độ đã nhìn thấy cơ hội. Khoảng 2.6 triệu thùng dầu thô mỗi ngày (b/d) vốn được dự định xuất khẩu sang châu Âu đã được cung cấp với mức giá ưu đãi. Ấn Độ, quốc gia gần như không mua dầu từ Nga vào năm 2021, đã chớp lấy cơ hội này. Kể từ đó, Ấn Độ vẫn là khách hàng lớn nhất của Nga. Hiện nay, Ấn Độ nhập khẩu gần 2 triệu thùng dầu thô nặng "chua" của Nga mỗi ngày, chiếm 35-40% lượng dầu thô nhập khẩu. Nguồn cung này giúp giảm chi phí nhập khẩu của Ấn Độ vào thời điểm nền kinh tế lớn tăng trưởng nhanh nhất thế giới đang tiêu thụ ngày càng nhiều dầu. Các nhà máy lọc dầu địa phương kiếm lời bằng cách chế biến dầu thô thành nhiên liệu và sau đó xuất khẩu với giá cao.

Trong ba năm, các đồng minh của Ukraine không phản đối, và chiến lược này có vẻ khôn ngoan. Giờ đây, nó đang gặp nguy hiểm. Bực tức vì Vladimir Putin không có động thái nào để chấm dứt chiến dịch tại Ukraine, vào ngày 6 tháng 8, Tổng thống Donald Trump đã áp đặt thêm 25% thuế quan đối với Ấn Độ, nước mà ông cáo buộc tài trợ cho "cỗ máy chiến tranh" của Nga. Một dự luật tuyên bố sẽ đánh thuế lên tới 500% đối với các quốc gia mua dầu của Nga đang được Quốc hội thông qua. Trong khi đó, gói trừng phạt thứ 18 của Liên minh Châu Âu sẽ cấm các sản phẩm tinh chế được làm từ dầu thô của Nga vào tháng 1.

Những lời đe dọa của phương Tây dường như thiếu sức thuyết phục. Các nhà máy lọc dầu của Ấn Độ - ngoại trừ những nhà máy được Rosneft, một tập đoàn dầu mỏ khổng lồ của Nga, hậu thuẫn - chủ yếu nhập khẩu dầu thô từ bên ngoài nước Nga; họ có thể lập luận rằng sản phẩm của họ không được làm từ nguyên liệu của Nga ngay cả khi có một ít trong hỗn hợp. Điều đó khiến lệnh cấm của EU khó thực thi. Hy vọng của ông Trump là hạ thấp doanh thu từ dầu mỏ của Nga để buộc ông Putin phải dừng cuộc tấn công của mình. Tuy nhiên, việc ngăn chặn dầu của Nga tiếp cận thị trường nước ngoài có thể đẩy giá dầu toàn cầu lên cao, điều này sẽ gây bất lợi về mặt chính trị cho Tổng thống Mỹ. Tất cả những điều này có thể giải thích tại sao thị trường vẫn bình lặng.

Vẫn còn tiềm ẩn nguy cơ bùng nổ. Không giống như Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu 2 triệu thùng/ngày từ Nga, Ấn Độ chưa từng có tiền lệ bất chấp các lệnh trừng phạt của Mỹ. Khi Chú Sam cam kết trừng phạt bất kỳ ai mua dầu của Iran trong nhiệm kỳ đầu của ông Trump, Ấn Độ đã nhanh chóng tuân thủ. Lần này, Nhà Trắng "nghiêm túc trong việc gây sức ép buộc Ấn Độ phải giảm về 0", một nguồn tin thân cận cho biết. Thị trường bình lặng có thể tiếp thêm động lực cho ông Trump. Ông có thể bổ sung thuế quan của mình bằng các lời đe dọa rằng bất kỳ ngân hàng, cảng biển hoặc công ty nào tạo điều kiện cho việc bán hàng của Nga sẽ bị cắt đứt khỏi nguồn tài chính của Mỹ.

Nếu ông ấy làm vậy thì sao? Đầu tiên, Ấn Độ sẽ chạy đua tìm kiếm nguồn cung mới. Các nhà máy lọc dầu của Ấn đã giảm 40-50% đơn đặt hàng từ Nga, theo ước tính của một thương nhân. Về lý thuyết, các nước Trung Đông, vốn có công suất dự phòng 3.5 triệu thùng/ngày, có thể hỗ trợ thêm, cùng với các nhà sản xuất từ Châu Phi và các nơi khác. Trên thực tế, rất nhiều nguồn cung từ vùng Vịnh đã được cam kết cho Đông Á thông qua các hợp đồng dài hạn, và phần lớn là loại nhẹ hơn so với loại "Ural" mà các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đang tìm kiếm. Trong khi đó, Nga sẽ gặp khó khăn trong việc tìm kiếm khách hàng. Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc có thể hấp thụ nhiều dầu hơn, vì nước này đã phát triển toàn bộ cơ sở hạ tầng hậu cần và tài chính để lách các lệnh trừng phạt, nhưng các nhà lãnh đạo của Trung Quốc không muốn phụ thuộc vào bất kỳ nhà cung cấp nào.

Phân tích cho thấy, nếu Mỹ khăng khăng yêu cầu tuân thủ ngay lập tức, giá dầu toàn cầu sẽ tăng vọt, có thể lên tới hơn 80 đô la một thùng. Ông Trump không thể chấp nhận điều đó kéo dài. Rất sớm, ông có thể đưa ra các miễn trừ áp dụng dần dần các hạn chế trong sáu tháng, cho phép thị trường điều chỉnh - một sự lặp lại của năm 2018-19, khi giá cả tăng vọt sau lệnh trừng phạt của ông Trump đối với Iran đã buộc tổng thống Mỹ phải mềm mỏng hơn trong cách tiếp cận của mình. Dự kiến sẽ có tình trạng dư thừa dầu mỏ vào đầu năm tới, điều này có thể phù hợp với các lệnh trừng phạt cứng rắn nhưng được áp dụng dần dần của Nga.

Nếu có đủ thời gian, Ấn Độ có thể thay thế phần lớn nguồn cung hiện tại từ Nga, mặc dù chi phí cao hơn (dầu thô Ural hiện đang được giao dịch với mức chiết khấu 5-10 đô la so với các loại dầu tương đương khác). Biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu Ấn Độ sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Khi họ rút lui khỏi thị trường, những người chiến thắng sẽ là các đối thủ Trung Quốc, những người đã nhanh chóng bổ sung nguồn cung trong những tháng gần đây, mang lại cho họ nguồn lực dồi dào. Do ít bị ảnh hưởng bởi các lệnh trừng phạt của Mỹ, họ cũng sẽ tiếp tục mua dầu thô Nga - với mức giảm giá ngày càng nhiều.