Nghiên cứu viên Cao cấp của Mỹ: Vàng đang báo hiệu chính sách của Trump có nguy cơ gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính thực sự

“Cũng giống như cách chim hoàng yến được sử dụng để đưa ra tín hiệu cảnh báo sớm rằng có điều gì đó thực sự sai trái trong một mỏ than, sự gia tăng mạnh mẽ của giá vàng kể từ khi chính quyền Trump bắt đầu có thể đang báo hiệu rằng những rắc rối thực sự đang chờ đợi ở phía trước trong thị trường đồng đô la và trái phiếu,” Lachman, người từng là giám đốc điều hành tại Salomon Smith Barney và phó giám đốc Bộ phận Phát triển và Đánh giá Chính sách của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), viết.

“Chính quyền Trump nên lắng nghe những cảnh báo đó và thực hiện điều chỉnh hướng đi chính sách sớm để lấy lại niềm tin của thị trường,” ông nói thêm. “Nếu không, chúng ta nên chuẩn bị cho sự hỗn loạn thực sự trên thị trường tài chính trong thời gian dẫn đến cuộc bầu cử giữa kỳ vào năm tới.”

Lachman mô tả đợt tăng giá vàng trong năm 2025 là “không gì khác ngoài ngoạn mục,” lưu ý rằng kim loại màu vàng đã vượt trội hơn tất cả các tài sản tài chính lớn khác. “Vậy là đủ để Keynes bác bỏ vàng như một di vật man rợ,” ông nói. “Thực tế, kể từ khi Hoa Kỳ từ bỏ việc mua vàng với giá 35 đô la một ounce vào năm 1971, giá vàng đã tăng hơn một trăm lần hoặc với tỷ lệ hàng năm khoảng 9.5 phần trăm.”

“Một lý do chính cho sự tăng vọt giá vàng là nỗi lo rằng Hoa Kỳ sẽ cố gắng lạm phát để thoát khỏi núi nợ công,” Lachman viết. “Có vẻ như nỗi lo này có cơ sở. Dự luật cắt giảm thuế Big Beautiful Bill mà Trump vừa ban hành gần đây đã đặt tài chính công của đất nước vào một con đường rõ ràng không bền vững. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, dự luật đó sẽ giữ thâm hụt ngân sách ở mức trên 6.5 phần trăm trong tương lai xa nhất có thể thấy. Đổi lại, điều đó sẽ khiến nợ công tăng lên mức 128 phần trăm GDP giống như Hy Lạp vào năm 2034.”

Một lý do khác khiến nhiều người hiện tin rằng chính quyền hiện tại sẽ cố gắng “lạm phát để xóa nợ công” là các cuộc tấn công liên tục của Trump vào tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. “Vào thời điểm lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu lạm phát hai phần trăm của Fed và khi các mức thuế nhập khẩu của Trump được dự đoán sẽ làm gia tăng lạm phát, Trump đang gây áp lực đáng kể lên Chủ tịch Fed Jerome Powell để cắt giảm lãi suất từ hai đến ba điểm phần trăm,” ông lưu ý. “Trump cũng đang nỗ lực hết mình để đưa những người có quan điểm chính sách tiền tệ ôn hòa vào Hội đồng Fed và bổ nhiệm một người thay thế Powell, người sẽ làm theo ý ông để giảm lãi suất mạnh mẽ.”

Xu hướng liên tục của các ngân hàng trung ương chuyển dịch khỏi đồng đô la Mỹ và hướng tới vàng trong dự trữ của họ là một yếu tố quan trọng khác đằng sau những tăng trưởng gần đây của vàng.

“Họ dường như đang làm điều đó vì sự mất niềm tin ngày càng tăng đối với Hoa Kỳ như một đối tác tài chính đáng tin cậy,” Lachman nói. “Trong vài năm qua, Hoa Kỳ đã biến đồng đô la thành vũ khí trong các cuộc xung đột với các quốc gia như Iran và Nga, làm dấy lên lo ngại rằng hành động này có thể được sử dụng chống lại các quốc gia khác. Tương tự, các ngân hàng trung ương dường như bị bất an bởi việc Trump áp đặt thuế trừng phạt một cách tùy tiện đối với cả bạn và thù, cũng như bởi sự coi thường rõ ràng của ông đối với pháp quyền.”

Ông cũng chỉ ra rằng vàng không phải là tài sản tài chính duy nhất đang phát đi tín hiệu cảnh báo rằng chính sách kinh tế của Hoa Kỳ có thể đang “lệch hướng.”

“Kể từ đầu năm, đồng đô la đã mất khoảng 10 phần trăm giá trị vào thời điểm mà người ta có thể nghĩ rằng nó sẽ được thúc đẩy bởi các mức thuế nhập khẩu cao nhất trong một trăm năm và bởi sự mở rộng chênh lệch lãi suất ngắn hạn có lợi cho Hoa Kỳ,” Lachman nói. “Đáng lo ngại không kém là thị trường trái phiếu dường như đã mất đi trạng thái thiên đường an toàn. Các nhà đầu tư không còn đổ xô vào thị trường Kho bạc Hoa Kỳ trong những thời điểm thị trường biến động.”

“Rudi Dornbusch, nhà kinh tế học quá cố của MIT, đã quan sát rằng các cuộc khủng hoảng tài chính mất nhiều thời gian hơn để xảy ra so với những gì bạn có thể nghĩ,” ông nói. “Tuy nhiên, khi chúng xảy ra, chúng diễn ra với tốc độ nhanh hơn nhiều so với những gì bạn có thể dự đoán.”

“Với những tín hiệu cảnh báo sớm rõ ràng rằng các nhà đầu tư đang mất niềm tin vào nền kinh tế Hoa Kỳ đến từ thị trường vàng và đô la, chính quyền Trump nên cân nhắc lại cách tiếp cận kinh tế của mình,” Lachman kết luận. “Tuy nhiên, tôi không khuyên bạn nên đặt cược tất cả vào điều đó trước khi một cuộc khủng hoảng thị trường tài chính thực sự xảy ra.”

Sau khi chứng kiến sự biến động cực đoan sau báo cáo CPI nóng hơn dự kiến sáng nay, giá vàng giao ngay đã ổn định và tăng trở lại đều đặn hướng về mức cân bằng trong phiên.