RBC Royal Bank: Nền kinh tế Canada ổn định sau khi sụt giảm do thương mại trong quý 2

RBC nhận định nền kinh tế Canada tăng trưởng hàng năm 0.5% trong quý 3—một phần đảo ngược mức giảm 1.6% trong quý 2 khi các gián đoạn thương mại quốc tế khiến xuất khẩu giảm mạnh.

Báo cáo tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3 vào thứ Sáu tới dường như được định hình ở giai đoạn cuối quý, với mức phục hồi theo dự kiến của họ là 0.3% trong tháng 9 sau khi bất ngờ giảm 0.3% trong tháng 8. Con số này cao hơn ước tính sơ bộ 0.1% của Statistics Canada nhưng phù hợp với xu hướng tăng trưởng đang tăng tốc trong quý 4.

Các ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào thương mại tiếp tục hoạt động kém trong quý 3 nhưng đã cho thấy thêm dấu hiệu ổn định. Khối lượng bán hàng sản xuất và bán buôn phục hồi ở mức hàng năm 6.5% trong quý 3, phần nào đảo ngược mức giảm lớn (-11.7% và -9%, tương ứng) trong quý 2.

Bù đắp cho sự yếu kém ở các lĩnh vực phụ thuộc thương mại là nhu cầu nội địa của Canada, vốn đến nay vẫn tương đối kiên cường. Đầu tư kinh doanh có khả năng giảm trong quý 3, nhưng theo dõi giao dịch thẻ RBC cho thấy chi tiêu tiêu dùng tiếp tục tăng, dù chậm hơn, sau mức tăng mạnh trong quý 2. Đầu tư nhà ở cũng được dự kiến phục hồi trong quý 3, nối tiếp quá trình cải thiện dần dần trong giao dịch nhà ở kể từ tháng 3.

Dữ liệu thương mại quốc tế ròng đến tháng 8 đang trên đà đóng góp nhẹ vào tăng trưởng trong quý 3, sau khi ghi nhận mức giảm kỷ lục trong GDP quý 2 (ngoại trừ các đợt phong tỏa năm 2020) do xuất khẩu giảm mạnh vì lượng hàng gửi sang Hoa Kỳ sụt giảm.

Dữ liệu thương mại tháng 9 còn thiếu có thể dẫn đến điều chỉnh

Dữ liệu thương mại quốc tế của Canada cho tháng 9 vẫn chưa được công bố. Statistics Canada dựa vào Cục Điều tra Dân số Hoa Kỳ để lấy thông tin về xuất khẩu của Canada sang Hoa Kỳ, nhưng dữ liệu này bị trì hoãn do chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa kéo dài sáu tuần. Do đó, nhiều khả năng dữ liệu thương mại hàng quý của Canada trong báo cáo GDP sẽ phải sử dụng ước tính, và điều này có thể dẫn đến điều chỉnh lớn hơn bình thường trong thời gian tới.

Nhìn chung, các chỉ báo sớm của GDP tháng 9 mang tính tích cực. Khối lượng bán hàng sản xuất tăng vọt 2.7%—mức tăng trong tháng lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2023. Sản lượng dầu tăng gần 3% trong tháng 9, và đang trên đà đóng góp tích cực vào tăng trưởng GDP quý 3 sau khi các vụ cháy rừng và gián đoạn bảo trì làm giảm sản lượng cát dầu trong quý 2.

Vận tải hàng không cũng đóng góp vào tăng trưởng GDP trong tháng 9 sau khi một cuộc đình công trong tháng 8 tạm thời làm gián đoạn sản lượng. Những điểm yếu của tháng 9 nằm ở khối lượng bán lẻ giảm 0.8% và sản lượng khai khoáng (ngoại trừ dầu và khí đốt) giảm tháng thứ hai liên tiếp.

Dữ liệu đáng chú ý trong tuần tới

Dữ liệu Khảo sát việc làm, bảng lương và giờ làm việc tháng 9 công bố vào thứ Năm dự kiến cho thấy đà giảm trong số lượng vị trí tuyển dụng tiếp tục chậm lại, phù hợp với xu hướng ổn định gần đây từ dữ liệu mở tuyển dụng của Indeed. Tăng trưởng tiền lương được kỳ vọng giảm tiếp, và các chi tiết về việc làm sẽ được theo dõi sát sao nhằm tìm tín hiệu rõ hơn về tác động của thuế quan lên những tiểu ngành sản xuất chịu ảnh hưởng mạnh nhất tại Canada.

Việc chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ sẽ giúp lịch công bố dữ liệu kinh tế dần trở lại bình thường trong những tuần tới. RBC dự kiến doanh số bán lẻ công bố tuần tới tăng 0.2% trong tháng 9 và mức tăng nhẹ 0.1% ở doanh số cốt lõi. Chỉ số giá sản xuất (PPI) được kỳ vọng tăng 0.4% trong tháng 9 do hàng hóa dẫn dắt khi tác động của thuế quan tiếp tục lan tỏa. PPI cốt lõi dự kiến tăng 0.3% trong cùng kỳ.