TD Bank: Các thành viên FOMC bày tỏ sự bất đồng quan điểm về quyết định tháng 12

Biên bản cuộc họp cho thấy ủy ban vẫn lo ngại về tác động của thuế quan lên lạm phát. Nhiều thành viên lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát hàng hóa cốt lõi sẽ tăng trong các quý tới khi thuế quan được chuyển vào giá bán của doanh nghiệp. Ngược lại, một vài thành viên ghi nhận rằng tiến bộ về năng suất nhờ AI và tự động hóa có thể giúp kiềm chế đà tăng chi phí. Tuy vậy, các thành viên đều đồng thuận rằng kỳ vọng lạm phát nhìn chung vẫn được neo giữ tốt.

Về thị trường lao động, các thành viên đề cập đến việc thiếu báo cáo việc làm tháng 9 và cho biết họ dựa trên ước tính từ khu vực tư nhân cùng lượng dữ liệu chính phủ hạn chế. Với nguồn dữ liệu sẵn có, bao gồm khảo sát, các thành viên nhìn chung đánh giá chúng phù hợp với mức sa thải và tuyển dụng duy trì thấp, và thị trường việc làm đã suy yếu trong suốt tháng 9 và tháng 10 nhưng không quá nghiêm trọng.

Các thành viên nhìn chung cho rằng “mức độ bất định của triển vọng kinh tế vẫn cao”, đồng thời lưu ý lạm phát đã tăng so với đầu năm và vẫn neo ở mức cao. Nhiều thành viên, dù bỏ phiếu ủng hộ việc hạ lãi suất tại cuộc họp này, “cũng có thể đã ủng hộ việc duy trì mức mục tiêu hiện tại”.

Đáng chú ý hơn, các thành viên bày tỏ quan điểm khác biệt đáng kể về hướng đi phù hợp tại cuộc họp tháng 12. Dù phần lớn thành viên ủng hộ giảm lãi suất chính sách theo thời gian, một số người trong nhóm này không tin rằng điều đó sẽ phù hợp ngay vào tháng 12. Nhiều thành viên cho rằng có khả năng họ sẽ giữ nguyên mức mục tiêu trong phần còn lại của năm, dựa trên triển vọng kinh tế của từng người.

Những hệ quả chính

Điểm nổi bật nhất từ cuộc họp này – và cũng là điều gây bất ngờ thực sự – là mức độ bất đồng lớn trong nội bộ FOMC về khả năng diễn biến tại cuộc họp tháng 12. Lạm phát tăng trở lại cùng tín hiệu cho thấy thuế quan sắp tác động lên lạm phát đang làm suy yếu niềm tin của một số thành viên vào cân bằng rủi ro, từ đó có thể đẩy thời điểm cắt giảm lãi suất xa hơn.

Việc thiếu báo cáo việc làm sắp được công bố vào ngày mai sẽ đặc biệt quan trọng đối với FOMC. Khả năng ủy ban ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 phần nào phụ thuộc vào đánh giá rằng thị trường lao động đang suy yếu nhưng không xấu đi nghiêm trọng. Điều này có thể đưa triển vọng lãi suất vào trạng thái “tin xấu là tin tốt” – khi các báo cáo việc làm tháng 9 và tháng 10 xác nhận thị trường lao động chỉ suy yếu nhẹ, không suy giảm mạnh, từ đó củng cố lập luận của một số thành viên FOMC hồi tháng 9 rằng tạm dừng vào tháng 12 có thể là phù hợp.