Thật dễ dàng để bị cuốn vào những con số cho thấy mức bán ròng lớn nhất trong hợp đồng tương lai S&P E-mini trong gần một thập kỷ. Tuy nhiên, như thường xảy ra trong lĩnh vực tài chính, mọi thứ không phải lúc nào cũng như vẻ ngoài của chúng. Khoản bán khống có vẻ lớn này không tương ứng với định vị của Nasdaq hoặc Dow Jones. Sẽ thật kỳ lạ nếu các quỹ phòng hộ chỉ bán khống S&P.

Thay vào đó, dữ liệu chắc chắn bị ảnh hưởng bởi chênh lệch chỉ số quỹ phòng hộ. Arbitrage chỉ số ban đầu là lĩnh vực của các ngân hàng, nhưng nó đã bị Quy tắc Volcker coi là bất hợp pháp. Điều này đã được thực hiện sau hậu quả của GFC và nó đã hạn chế hoạt động tự doanh của các ngân hàng, đặc biệt là việc thực hiện các khoản lãi chênh lệch giá ngắn hạn. Kinh doanh chênh lệch chỉ số là hoạt động bán hợp đồng tương lai chỉ số cho khách hàng và mua các “rổ” cổ phiếu đối với họ.

Do đó, các quỹ phòng hộ, những người được phân loại là nhà đầu cơ trong dữ liệu định vị CFTC chứ không phải là các doanh nghiệp như ngân hàng, đã tham gia thị trường, ngụ ý rằng dữ liệu không thể được chấp nhận theo mệnh giá. Nhìn vào hệ số beta của lợi nhuận quỹ phòng hộ HFRX và lợi nhuận thị trường chứng khoán là một cách tiếp cận để thấy điều này. Các quỹ phòng hộ, cũng như các quỹ vĩ mô, vốn chủ sở hữu dài hạn và CTA, có thể là các cổ phiếu mua ròng chứ không phải bán.

Tuy nhiên, điều này không loại trừ việc FOMO thúc đẩy thị trường đi lên. AI đang thúc đẩy tinh thần. Chúng ta sẽ xem liệu làn sóng phát minh hiện tại với các Mô hình ngôn ngữ lớn có bị ảnh hưởng bởi "hiệu ứng Amara" hay không, xảy ra khi tác động ngắn hạn của một công nghệ mới bị đánh giá quá cao nhưng lại bị đánh giá thấp về lâu dài.

Trong mọi trường hợp, các công ty liên quan đến AI đang thúc đẩy cổ phiếu tăng vọt, với Nvidia, Meta và Advanced Micro Devices được xếp hạng là ba công ty hoạt động hiệu quả nhất trong S&P 500 từ đầu năm đến nay.

Khảo sát của BoA’s Fund Manager’s cho thấy tỷ lệ phần trăm ròng có giá trị âm nhất của các nhà quản lý là những người sở hữu nhiều cổ phiếu Hoa Kỳ hơn bất kỳ loại tài sản lớn nào khác và thị trường có thể sẽ tiếp tục tăng trong thời điểm hiện tại, ngay cả khi không có "quỹ phòng hộ ngắn hạn" huyền thoại.