KBC Bank: Thị trường chờ đợi Powell phát biểu tại Jackson Hole, USD vẫn tiếp tục giảm

Dữ liệu Mỹ công bố vào thứ Năm và thứ Sáu đã làm giảm kỳ vọng rằng Fed sẽ sớm chuyển sang lập trường chính sách trung lập ngay tại cuộc họp tháng 9. Sau số liệu PPI bất ngờ tăng, doanh số bán lẻ tháng 7 của Mỹ cũng không cho thấy sự cấp thiết để Fed phải kích cầu ở thời điểm này. Doanh số cốt lõi tăng gần đúng dự báo 0.5% M/M, trong khi doanh số tháng 6 được điều chỉnh tăng lên 0.9%. Doanh số nhóm kiểm soát (0.5% M/M) tiếp tục phản ánh mức đóng góp tích cực từ chi tiêu tiêu dùng vào GDP quý 3. Khảo sát sản xuất NY Empire tăng lên 11.9, mức cao nhất trong chín tháng. Ngược lại, chỉ số niềm tin người tiêu dùng Michigan giảm xuống 58.6 từ 61.7, chủ yếu do đánh giá kém thuận lợi hơn về điều kiện hiện tại. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát – yếu tố được theo dõi sát sao – đã tăng mạnh (ngắn hạn 1 năm: 4.9% từ 4.5%, dài hạn 5-10 năm: 3.9% từ 3.4%). Sau đợt phục hồi sau số liệu PPI, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng dốc lên, dao động từ 1.8 bps (2 năm) đến 4.6 bps (30 năm). Thị trường một lần nữa định giá kịch bản Fed nới lỏng chính sách dần dần, với khả năng giảm 25 bps vào tháng 9 và một lần nữa vào cuối năm. Đáng chú ý, trái phiếu Đức còn diễn biến kém hơn trái phiếu chính phủ Mỹ, với lợi suất tăng từ 2.7 bps (2 năm) đến 8.3 bps (30 năm). Lợi suất kỳ hạn dài hiện đã vượt đỉnh năm 2023, giao dịch ở mức cao nhất kể từ 2011. Thị trường có thể đang tính đến tác động lạm phát hoặc tái lạm phát từ một thỏa thuận liên quan đến chiến tranh ở Ukraine. Tuy nhiên, dữ liệu Mỹ “tích cực” lại không hỗ trợ đồng USD. Chỉ số DXY giảm từ vùng 98.20 về gần 97.85. EUR/USD quay lại vùng 1.17.

Các thị trường châu Á sáng nay giao dịch khá lạc quan. Cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Trump và Tổng thống Nga Putin vào cuối tuần giúp duy trì các lựa chọn mở cho cuộc trao đổi giữa ông Trump với Tổng thống Ukraine Zelensky và lãnh đạo EU hôm nay. Lợi suất Mỹ trong trạng thái chờ đợi sau đợt tăng mạnh tuần trước. Đồng USD tiếp tục vật lộn với đà giảm kéo dại. Lịch kinh tế Mỹ và châu Âu hôm nay khá thưa. Các chỉ số PMI tháng 8 (công bố vào thứ Năm) sẽ mang lại thêm tín hiệu về sức khỏe kinh tế ở cả Eurozone và Mỹ. Tuy nhiên, tâm điểm thị trường vẫn hướng đến bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole vào thứ Sáu. Dữ liệu Mỹ gần đây cho thấy còn quá sớm để ông Powell đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc đẩy mạnh bình thường hóa chính sách. Dù vậy, thị trường sẽ chú ý xem Fed có tập trung nhiều hơn vào rủi ro suy yếu của thị trường lao động thay vì lạm phát (do tác động thuế quan) hay không. Trong bối cảnh tốc độ nới lỏng vẫn còn nhiều bất định, USD nhiều khả năng tiếp tục ở thế phòng thủ. Ngoài ra, thị trường cũng dõi theo liệu tiến triển trong các cuộc đàm phán liên quan đến chiến tranh Ukraine có tiếp tục hỗ trợ lợi suất Eurozone và/hoặc đồng EUR hay không.

Trang web bất động sản Anh Rightmove cho biết giá chào bán trung bình trong tháng 8 giảm 1.3% M/M, xuống còn £368,740, tương đương tăng nhẹ 0.3% Y/Y. Đây là diễn biến thường thấy trong mùa hè, nhưng nối tiếp các đợt giảm mạnh hơn bình thường trong tháng 6 và tháng 7. Khả năng chi trả được cải thiện khi có đến 1/3 bất động sản được giảm giá kể từ khi niêm yết và số lượng nhà bán đạt mức cao nhất trong thập kỷ (+10% Y/Y). Rightmove nhận định: “Người mua hiện đang chiếm ưu thế trong thị trường dư cung, do đó mức giá hợp lý là yếu tố then chốt để chốt giao dịch.” Lãi suất vay thế chấp giảm nhờ Ngân hàng Anh dần nới lỏng chính sách cũng hỗ trợ thị trường, dù dư địa để giảm thêm vẫn hạn chế.

Thủ tướng Ấn Độ Modi vừa đề xuất cải cách hệ thống thuế tiêu thụ được áp dụng từ năm 2017. Phiên bản mới – Thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) thế hệ tiếp theo – dự kiến có hiệu lực vào dịp lễ hội Hindu Diwali tháng 10. Hệ thống hiện tại với bốn mức thuế chính (5%, 12%, 18% và 28%) sẽ được thay thế bằng cấu trúc đơn giản hơn: 5% cho hàng thiết yếu và phổ biến, 18% cho hàng hóa và dịch vụ tiêu chuẩn, và 40% cho hàng xa xỉ hoặc gây hại. Khoảng 99% hàng hóa hiện chịu thuế 12% sẽ giảm xuống 5%, trong khi khoảng 90% mặt hàng đang ở mức 28% sẽ chuyển về 18%. Các sản phẩm dầu mỏ tiếp tục nằm ngoài phạm vi GST. Hệ thống mới, đơn giản hơn và với mức thuế thấp hơn, dự kiến sẽ tăng thu nhập khả dụng cho người tiêu dùng và giảm gánh nặng tuân thủ cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa (MSME). Chỉ số Nifty 50 sáng nay tăng 1.4%, vượt trội so với khu vực.